20230822-浙商证券-中兵红箭-000519.SZ-中兵红箭公司点评报告_期待下半年业绩改善_公司特种装备放量_5页_508kb

中兵红箭（000519）公司点评报告总结

报告核心内容：

• 公司发布2023年半年报，营业收入191亿元，同比下降40%；归母净利润105亿元，同比下降85%；扣非归母净利润88亿元，同比下降87%，主因产品交付减少。
• 分析基于内外部环境影响，期待下半年业绩改善和智能弹药放量受益。

业务分析：

• 超硬材料及其制品：营收122.5亿元，同比下降24%，占营收64%；净利润2.68亿元，同比下降61%。
• 特种装备：营收43.6亿元，同比下降67%，占营收23%；子公司表现：江机特种营业收入15.8亿元，净利润亏损405.4万元；北方红阳营业收入1.395亿元，净利润亏损451.8万元。公司加速科技创新，预期智能弹药放量将推动业绩。
• 汽车零部件：营收25.3亿元，占营收13%。

核心逻辑：

• 特种装备业务有望扭亏为盈，成为新增长点，受益远程火箭炮景气度和智能弹药需求。
• 公司作为培育钻石和工业金刚石龙头，预计压机扩产及光伏金刚线需求增长将提升业绩。

盈利预测与估值：

• 下调2023-2025年归母净利润预测至50亿元、71亿元、104亿元，对应同比增速-38%、40%、47%。
• 2023-2025年PE分别为44倍、32倍、22倍，下调评级为“增持”。

风险提示：

• 培育钻石竞争格局变化、军品业绩不及预期、重大安全事故等风险。