20220419-国信证券-中兵红箭-000519.SZ-培育钻石高景气带动业绩高增_特种装备业务盈利静待改善_6页_452kb

中兵红箭 (000519.SZ) 总结

核心内容

中兵红箭（000519.SZ）在2021年实现了显著的业绩增长，营收和净利润均大幅上升。公司主要受益于培育钻石行业的高景气度和高毛利率，尤其是子公司中南钻石的业绩贡献突出。尽管特种装备业务在2021年出现亏损，但整体经营状况向好，订单量增加，盈利有望逐步修复。

主要观点

• 业绩增长显著：2021年公司实现营业收入75.14亿元，同比增长16.26%；归母净利润4.85亿元，同比增长76.77%。
• 盈利能力提升：公司毛利率和净利率分别为20.74%和6.46%，同比分别增长3.16个pct和2.21个pct，显示盈利能力明显增强。
• 费用率稳定：销售费用率、管理费用率、财务费用率和研发费用率分别为0.83%、6.96%、-0.79%和4.59%，费用控制较为稳健。
• 培育钻石业务表现强劲：子公司中南钻石在2021年实现净利润6.57亿元，同比增长60.18%，净利率达到27.29%，受益于工业金刚石涨价和培育钻石需求激增。
• 特种装备业务潜力：虽然2021年北方红阳亏损2.43亿元，但公司合同负债大幅增长199.05%，表明订单增加，未来盈利有望改善。

关键信息

营收与利润预测

估值指标

每股收益与财务指标

产品结构

风险提示

• 行业竞争加剧
• 培育钻石产能扩张不及预期
• 下游需求不及预期

投资建议

公司是超硬材料行业的龙头企业，受益于培育钻石行业的高景气度，预计2022-2024年净利润分别为11.75亿元、15.46亿元和19.02亿元。当前估值合理，维持“买入”评级。

财务分析

现金流量表

资产负债表

投资评级

• 股票投资评级：买入
• 行业投资评级：超配

附注

• 报告数据来源：Wind、国信证券经济研究所预测
• 投资建议基于公司当前的财务表现和行业前景，不构成具体投资建议。