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中兵红箭（000519.SZ）2022年业绩及投资分析总结

核心内容

中兵红箭于2023年01月31日发布了2022年年度业绩预告，预计实现归母净利润7.5-8.5亿元，同比增长54.5%-75.1%，扣非归母净利润7.1-8.1亿元，同比增长50.9%-72.1%。尽管第四季度出现亏损，但整体业绩表现仍较为强劲。

主要观点

超硬材料业务带动业绩增长

• 超硬材料行业整体处于高景气状态，公司通过保障工业金刚石及培育钻石的供应，实现了业绩的稳步提升。
• 2022年12月印度培育钻石毛坯进口额为1.11亿美元，环比增长44.2%，显示下游补库存需求强劲。
• 裸钻出口额为1.02亿美元，尽管同比略有下降，但出口渗透率提升，未来有望受益于培育钻石渗透率的持续增长。

特种装备业务稳定发展

• 特种装备业务保持稳定生产，公司合理安排生产与交付，保障了经营的总体稳定。
• 期待该业务盈利能力的改善，成为业绩新增长点。

关键信息

投资建议

• 维持“买入-A”投资评级。
• 调整盈利预测，预计2022-2024年归母净利润分别为8.1/14.6/18.9亿元，同比增长分别为67.7%/79.3%/29.5%。
• 维持6个月目标价30.00元。

股价表现

• 截至2023年01月31日，股价为22.87元，12个月价格区间为17.36/36.5元。
• 1个月相对收益为9.1%，3个月为-7.2%，12个月为33.2%。

财务数据预测

估值指标

风险提示

• 培育钻石需求不及预期
• 公司投产不及预期
• 六面顶压机供应不足

未来展望

公司未来业绩增长主要依赖于超硬材料业务的持续高景气以及特种装备业务盈利能力的改善。随着培育钻石渗透率的提升，公司有望进一步受益。此外，公司财务状况稳健，资产负债率控制在合理范围内，经营现金流保持增长，为未来发展提供了良好基础。

投资评级体系

• 买入：未来6个月投资收益率领先沪深300指数15%及以上
• 增持：未来6个月投资收益率领先沪深300指数5%（含）至15%
• 中性：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度相差-5%（含）至5%
• 减持：未来6个月投资收益率落后沪深300指数5%至15%（含）
• 卖出：未来6个月投资收益率落后沪深300指数15%及以上

风险评级：

• A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动
• B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动

分析师声明

本报告由王朔分析师撰写，具备证券投资咨询执业资格，信息来源合法合规，研究方法专业审慎，观点独立公正。

免责声明

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联系方式

• 王朔：分析师，SAC执业证书编号：S1450522030005，邮箱：wangshuo2@essence.com.cn
• 夏心怡：联系人，邮箱：xiaxy5@essence.com.cn

公司信息

• 总市值：31,847.82百万元
• 流通市值：31,823.62百万元
• 总股本：1,392.56百万股
• 流通股本：1,391.50百万股