20231023-群益证券-中际旭创-300308.SZ-三季度业绩再超预期_800G等高端光模块大幅提升盈利能力_3页_361kb

总结

公司业绩亮点

• 2023年前三季度，中际旭创实现营收7030亿元，同比增长24%，净利润1296亿元，同比增长520%。扣非净利润1244亿元，同比增长596.4%，EPS达162元，业绩略超预期。
• 第三季度单季营收3026亿元，同比增长149%，环比增长397%；净利润682亿元，同比增长894.5%，环比增长875%，主要受益于全球AI需求增长，800G光模块订单增加。
• 毛利率达33.5%，同比提升38个百分点；三费费用率降至44%，同比下降16个百分点；净利率184%，同比大幅提升57个百分点。

市场前景

• AI时代推动高速光模块需求，特别是800G产品，预计未来两到三年内营收和利润贡献将持续增长。
• 全球算力需求上升30万倍，AI模型训练需求进一步激增，公司有望受益于国内算力建设超预期和云厂商资本开支维持。
• 公司上调2023-2025年净利润预测至1670亿元、3168亿元、4348亿元，YOY分别为3646%、8966%、3725%；EPS分别达208元、395元、542元，当前P/E分别为45倍、24倍、17倍，维持“买进”建议，目标价125元。

风险提示

• 800G新技术应用落地可能不及预期；市场竞争加剧风险；海外云厂商资本支出可能下调。

其他关键信息

• 主要产品包括光通信收发模块和光组件；机构投资者占流通A股比例高（基金46%）。
• 年度净利润增长显著，EPS持续抬升，股息率在近年提升。