20230828-群益证券-中际旭创-300308.SZ-上半年业绩超预期_800G光模块高需求逻辑持续得到验证_3页_369kb

报告总结：中际旭创（300308SZ）

公司基本信息

• 行业：通信
• 股票代码：300308SZ
• 股价（2023/8/25）：106.95元
• 总发行股数：80.28亿股
• A股数：75.021亿股
• A股市值：802.34亿元
• PE（股息率）：57倍（22%）
• 公司业绩：2023年上半年营收4004亿元，同比下降53.7%，净利润614亿元，同比增长246.3%（扣非后净利润583亿元，同比增长315.5%）。主要受益于800G光模块需求增长和AI算力需求激增。

业绩分析

• 光模块产品表现：上半年光通信收发模块销量同比下降20%至346万只，但由于800G高速产品ASP提升20%至1135元，营收保持稳定。Q2营收同比增长114%，同比增速转正。
• 盈利能力提升：2023年上半年销售毛利率达30.39%，同比提升360个百分点；净利率16.16%，同比提升459个百分点；Q2毛利率31.10%，净利率18.58%，盈利能力显著增强。
• 未来展望：AI市场推动全球算力需求增长（例如ChatGPT等生成式AI），预计800G模块需求继续提升，并推动16T产品迭代，支撑未来营收和利润增长。公司上调2023年净利润预测至1505亿元，2024年2917亿元，对应EPS188元和364元。

投资建议

• 评级：买入
• 目标价：130元
• 当前PE：57倍，低于预测目标。
• 原因：公司作为光模块行业龙头，受益于AI浪潮和全球算力扩张，抵消部分宏观经济风险，预计未来两到三年内成为营收与利润主力。

风险提示

• 800G新技术应用落地不确定性。
• 市场竞争加剧。
• 海外云厂商资本支出可能不及预期。