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固定收益市场研究晨报总结（2016年07月13日）

核心内容概览

本报告对2016年7月13日的固定收益市场进行了全面分析，涵盖流动性、利率债、信用债市场及发行与上市情况。

一、流动性分析

• 货币市场利率：周二货币市场利率整体下行，除14天SHIBOR上行3.99BP外，1天、7天和21天SHIBOR分别下行0.47BP、2.03BP和10.00BP。
• 央行操作：周二央行进行7天期逆回购操作300亿，同时有400亿逆回购到期，净回笼100亿，为月初以来的连续第八次净回笼。
• MLF到期：本周三和周五分别有1270亿3个月期和1000亿6个月期MLF到期，预计央行将进行部分续作以对冲流动性压力。
• 资金面：尽管存在净回笼，但资金面整体仍保持宽裕，央行维稳态度不变，预计资金平稳格局将持续。

二、利率债分析

• 收益率波动：周二利率债整体小幅波动，国债、政策性金融债及国开债收益率均上行。
• 具体数据：
  • 3年期国债稳定在2.53%；
  • 5年期国债上行2BP至2.68%；
  • 7年期国债上行1BP至2.83%；
  • 10年期国债上行1BP至2.84%。
  • 国开债3年期上行4BP至2.79%；
  • 国开债5年期上行3BP至3.04%；
  • 国开债10年期上行1BP至3.18%。
• 人民币汇率：人民币兑美元中间价下调107个基点，报6.6950，创2010年10月以来新低，但在岸、离岸人民币午后开涨。
• 市场预期：人民币短期承压，但整体可控，市场预期稳定。
• 投资建议：当前经济疲软底部徘徊，物价平稳及避险驱动利好债市，但货币稳中趋紧、金融去杠杆及供给压力等利空因素逐步凸显，趋势性机会有限，建议投资者适当获利了结。

三、信用债市场分析

• 成交情况：周二交易所竞价交易总成交额约37.5亿元，较前日有所放量。
• 收益率波动：信用债收益率涨跌互现，高等级公司债市场收益率平均上行约1BP，中低等级公司债市场收益率平均下行约3BP。
• 信用风险：冀东发展集团主体评级由AA+下调至AA，东北特钢再次违约，显示产能过剩行业仍是违约重灾区。
• 投资建议：建议投资者选择高资质信用债，避免“踩雷”，在流动性风险和金融去杠杆尚未缓解的情况下，需谨慎操作。

四、市场回顾

1. 银行间本币市场成交概览

• 同业拆借：7月12日成交627笔，总计6237.99亿元，加权利率2.1050%。
• 质押式回购：7月12日成交7085笔，总计31054.62亿元，加权利率2.0664%。
• 买断式回购：7月12日成交1446笔，总计1498.69亿元。
• 现券买卖：7月12日成交5801笔，总计5199.40亿元。

2. 银行间债券成交概览

• 结算总量：29960.97亿元，较上日增加4.29%。
• 回购利率：隔夜回购利率下行0.3BP至1.99%，7天回购利率下行5.1BP至2.342%。

3. 交易所债券成交概览

• 上交所：当日债券成交共计9872.41亿元，其中现券成交37.97亿元，回购交易规模为9834.45亿元。
• 深交所：当日债券成交金额566.68亿元，其中现券成交8.18亿元，回购交易规模为558.50亿元。

五、风险提示

1. 苏宁债：苏宁云商中报预亏近6亿元，为两市亏损额最大的公司。
2. 龙煤电债：2011年龙口煤电有限公司公司债券自2016年7月11日起暂停上市。
3. 泰康债：泰康人寿因违规行为被广东保监局处罚。
4. 中化化肥债：中化化肥预计出现中期亏损，主要因农产品价格下跌及增值税恢复征收。

六、今日发行

1. 近期待发行债券

七、近期上市债券