20170508-申万宏源-化工周报_甘氨酸_丁酮_合成氨等价格上涨_乙炔法-电石价差扩大_24页_2mb

报告摘要

化工行业周报总结（2017年5月）

核心内容概览

本周化工品整体价格呈现下跌趋势，价格环比上涨品种占比为9%，下跌品种占比为46%，平均涨跌幅为-1.44%。部分化工品如甘氨酸、丁酮、合成氨等价格上涨，而丁苯橡胶、东南亚苯乙烯、己二酸等价格下跌。乙炔法-电石价差扩大3.6%，而TDI-甲苯、草甘膦-甘氨酸、MDI-苯胺价差缩小。

主要观点

1. 石油化工

国际油价：Brent原油期货价格收于49.1美元/桶，环比下跌5.08%；NYMEX期货价格收于46.22美元/桶，环比下跌6.30%。美元指数下跌0.52%。
库存与产量：美国原油库存减少90万桶，产量增加2.8万桶/天，钻机数增加。
成品油价格：国内汽、柴、航煤不含税价差分别为851、994、238元/吨，跌幅分别为16.4%、27.5%、1.7%。东南亚乙烯价格上涨1.4%，丙烯下跌5.1%，丁二烯下跌2.0%。
价差变化：Brent 211价差为10.403美元/桶，WTI 211价差为11.329美元/桶，国内211价差为20.44美元/桶。国内312滞后50天、30天价差分别为18.09、15.81美元/桶。

2. 基础化工

钛白粉：价格继续上涨，幅度在500-800元/吨。
尿素：出厂价、批发价下跌3.2%、2.5%，零售价持稳。
磷肥：一铵稳中有涨，二铵价格下行。
钾肥：国产钾发运稳定，港口价格略有拉涨。
聚氨酯：聚合MDI价格下跌2.0%，纯MDI价格持稳。
氯碱：PVC成交回暖，乙炔法PVC价格微涨0.9%。
橡胶：天然橡胶和合成胶价格下跌。
农药：除草剂、杀虫剂、杀菌剂价格稳中有涨，部分产品价格维持不变。
化纤：PTA、MEG价格小幅波动，涤纶价格下跌，氨纶价格持稳，锦纶价格下跌。
长期建议：关注新能源汽车、OLED、石墨烯、芯片国产化等板块，推荐沧州明珠、星源材质、当升科技、万润股份、濮阳惠成、时代新材、新纶科技、道氏技术、雅克科技、鼎龙股份、飞凯材料、强力新材、上海新阳、南大光电等。

关键信息

价格变化

涨幅前五：甘氨酸（+6.3%）、丁酮出厂价（+4.5%）、合成氨（+4.1%）、东南亚乙烯（+1.4%）、氯化钾/独联体FOB（+0.9%）。
跌幅前五：丁苯橡胶（-9.0%）、东南亚苯乙烯（-8.7%）、己二酸（-8.0%）、东南亚甲苯（-7.4%）、丙酮（-7.3%）。

价差变化

乙炔法-电石价差：环比扩大3.6%。
TDI-甲苯、草甘膦-甘氨酸、MDI-苯胺价差：环比缩小4.7%、1.4%、0.7%。
炭黑-煤焦油价差：持稳。

市场动态

环保核查：影响部分化工品价格，如农药、化肥等。
需求变化：部分产品需求疲软，如涤纶、锦纶等。
库存情况：国内PP市场库存高，价格下跌；部分厂家库存压力较大。

表格概要

表1：基础化工重点公司盈利预测及估值

股票代码	简称	评级	股价	EPS 16E	EPS 17E	EPS 18E	EPS 19E	PE 16E	PE 17E	PE 18E	PE 19E	BPS	PB
600596	新安股份	增持	8.11	0.11	0.22	0.29	0.41	71	37	28	20	6.0	1.3
600389	江山股份	增持	18.28	0.18	0.57	0.77	0.94	104	32	24	19	4.8	3.8
002215	诺普信	增持	9.40	-0.30	0.25	0.30	0.35	-31	38	31	27	1.9	4.9
600486	扬农化工	增持	35.10	1.42	1.94	2.52	2.90	25	18	14	12	8.3	1.8
002391	长青股份	增持	14.50	0.45	0.82	1.05	1.38	32	18	14	11	8.3	1.8

表2：石油化工产品价格变化情况

类别	名称	单位	周价格	涨跌幅	历史均价（Feb-17）	历史均价（Jan-16）	历史均价（Dec-16）	历史均价（4Q16）	历史均价（3Q16）	历史均价（2016）	历史均价（2015）	历史均价（2014）
原油	Brent	美元/桶	49.10	-5.08%	56.3	54.9	54.1	50.1	45.8	46	44.1	52.3
原油	WTI	美元/桶	46.22	-6.30%	53.7	52.6	52	49.2	44.9	45.6	43.3	48.7
美国成品油	汽油	美分/加仑	143.37	-4.10%	155.5	161.9	163.5	154.6	140.6	150.5	139.3	161.1
美国成品油	柴油	美分/加仑	141.23	-5.91%	163.7	162.1	164.1	155.4	139.6	138.9	135.3	165.6
美国成品油	航空煤油	美分/加仑	134.10	-7.02%	159.4	154.9	152.3	145.6	134.7	131.9	129.2	160.0
新加坡成品油	石脑油	美元/桶	46.88	-5.39%	57.3	55.4	51.2	48.5	41.3	44	42.7	52.7
新加坡成品油	95#汽油	美元/桶	60.56	-5.74%	71.2	69.7	66.5	62.9	54.8	57.7	56.3	69.4
新加坡成品油	柴油	美元/桶	58.01	-7.27%	66.3	65.2	62.7	60.2	54.2	53.7	52.2	64.7
新加坡成品油	航空煤油	美元/桶	57.58	-5.62%	66.3	65.3	64	60.5	54.4	54.4	53	64.9
国内成品油含税出厂价	90#汽油	元/吨	7225	0.00%	7290	7240	6866	6723	6434	6247	6408	6637
国内成品油含税出厂价	0#柴油	元/吨	6225	0.00%	6290	6253	5887	5749	5473	5292	5447	5665
国内成品油含税出厂价	航空煤油	元/吨	4228	1.49%	4358	4163	3791	3800	3575	3126	3435	4087
国内成品油含税出厂价	石脑油	元/吨	3776	1.34%	3985	3930	3318	3282	2871	2926	2955	3354
国内-国际成品油不含税价差	汽油价差	元/吨	850	-0.36%	-73	-47	-358	-149	-48	-73	703	463
国内-国际成品油不含税价差	柴油价差	元/吨	922	-7.38%	510	550	392	577	831	597	928	744
国内-国际成品油不含税价差	航空煤油价差	元/吨	237	26.33%	861	877	676	767	880	824	23	265
国内-国际成品油不含税价差	石脑油价差	元/吨	262	62.88%	67.6	-52.9	-304.1	-36.2	150.7	-78.7	-53.8	142.1
炼油价差	Brent 211价差	美元/桶	10.403	11.21%	10.3	9.5	8.8	9.9	9.2	10.8	9.4	14.1
炼油价差	WTI 211价差	美元/桶	11.329	-0.68%	10.2	11.1	10.3	9.9	10.4	10.3	9.6	14.6
炼油价差	国内211价差	美元/桶	20.44	18.36%	14.3	14.4	10.1	12	14.1	13.2	15	14.1
炼油价差	国内312滞后50天价差	美元/桶	18.09	7.23%	17.8	22.5	16.5	15.3	14.7	21.2	17.7	11.3
炼油价差	国内312滞后30天价差	美元/桶	15.81	-14.86%	15.6	17.4	19.0	15.7	14.6	21.2	17.7	13.1
三烯	东南亚乙烯	美元/吨	1075	1.42%	1075	1009	971	987	1061	1112	1011	1104
三烯	东南亚丙烯	美元/吨	740	-5.13%	940	901	735	741	756	721	735	786
三烯	东南亚丁二烯	美元/吨	1250	-1.96%	2980	2686	1823	1578	1058	1001	1394	885
三烯与石脑油价差	乙烯-石脑油	美元/吨	661	6.27%	568	518	517	558	695	724	604	638
三烯与石脑油价差	丙烯-石脑油	美元/吨	326	-4.67%	433	407	282	313	389	334	328	320
三烯与石脑油价差	丁二烯-石脑油	美元/吨	836	-0.12%	2473	2195	1369	1150	691	613	987	419
合成树脂	东南亚LDPE	美元/吨	1270	-0.78%	1330	1356	1287	1264	1196	1177	1235	1250
合成树脂	东南亚HDPE	美元/吨	1140	0.00%	1200	1220	1160	1154	1150	1151	1148	1228
合成树脂	东南亚LLDPE	美元/吨	1165	-1.27%	1196	1168	1170	1174	1161	1148	1163	1210
合成树脂	东南亚PP	美元/吨	1120	-1.32%	1420	1367	1325	1247	1186	1201	1223	1217
合成树脂	东南亚PS	美元/吨	1235	-3.52%	1140	1112	1102	1087	1078	1082	1074	1152
合成树脂与石脑油价差	LDPE-石脑油	美元/吨	856	1.67%	823	865	832	836	831	785	828	785
合成树脂与石脑油价差	HDPE-石脑油	美元/吨	726	3.42%	693	729	706	726	785	759	742	763
合成树脂与石脑油价差	LLDPE-石脑油	美元/吨	751	1.22%	689	677	716	747	796	756	757	745
合成树脂与石脑油价差	PP-石脑油	美元/吨	706	1.29%	633	621	648	659	713	690	667	687
合成树脂与石脑油价差	PS-石脑油	美元/吨	821	-2.49%	914	876	871	819	821	810	816	752
芳烃	东南亚纯苯	美元/吨	720	-6.01%	1014	935	831	708	630	621	676	677
芳烃	东南亚甲苯	美元/吨	625	-7.41%	730	693	665	665	600	631	647	689
芳烃	东南亚对二甲苯	美元/吨	809	-1.10%	909	878	840	811	805	802	803	842
芳烃	东南亚苯乙烯	美元/吨	1061	-8.73%	1486	1334	1254	1149	1057	1064	1119	1103
芳烃与石脑油价差	纯苯-石脑油	美元/吨	306	-6.70%	507	444	377	280	263	234	269	211
芳烃与石脑油价差	甲苯-石脑油	美元/吨	211	-10.96%	342	342	244	241	234	243	244	223
芳烃与石脑油价差	对二甲苯-石脑油	美元/吨	395	3.95%	403	387	386	383	389	334	328	320
芳烃与石脑油价差	苯乙烯-石脑油	美元/吨	647	-10.69%	979	843	800	721	690	677	712	637

总结

本周化工品价格整体呈现下跌趋势，部分产品如甘氨酸、丁酮、合成氨等价格上涨，而丁苯橡胶、东南亚苯乙烯、己二酸等价格下跌。国际油价下跌，影响化工品价格。环保核查和需求变化是影响价格的主要因素。长期建议关注新能源汽车、OLED、石墨烯、芯片国产化等板块，推荐相关标的如沧州明珠、星源材质、当升科技、万润股份、濮阳惠成、时代新材、新纶科技、道氏技术、雅克科技、鼎龙股份、飞凯材料、强力新材、上海新阳、南大光电等。

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