20170307-申万宏源-化工周报_氨纶_钛白粉等价格上涨_尿素_天然橡胶止跌_24页_2mb

化工行业周报总结（2017年3月7日）

核心内容概述

2017年3月初，化工行业整体呈现价格波动，涨幅与跌幅并存。受油价回调影响，整体平均涨跌幅约为 -0.75%。主要化工品价格变动中，氨纶、BDO、氯化钾/巴西CFR、醋酸乙烯、DMF 等产品价格上涨，而东南亚LDPE、乙二醇、东南亚甲苯、东南亚丙烯、甘氨酸等产品价格下跌。同时，部分价差扩大，如 MDI-苯胺、草甘膦-甘氨酸、乙炔法PVC-电石价差，而炭黑-煤焦油、TDI-甲苯价差缩小。整体来看，部分行业因供需关系改善而表现出较强上涨动力。

主要观点与关键信息

1. 原油及成品油价格

• 原油价格：Brent原油期货价格收于55.9美元/桶，较上周末下跌0.16%；NYMEX原油期货价格收于53.33美元/桶，下跌1.22%。
• 美国成品油库存：2月24日美国原油商业库存为5.202亿桶，较前一周增加150万桶；汽油库存减少50万桶，馏分油库存减少90万桶，丙烷库存减少54万桶。
• 美国原油产量：2月24日美国原油产量为903.2万桶/天，较前一周增加3.1万桶/天，较一年前减少4.5万桶/天。
• 美国钻机数：3月3日美国钻机数为756台，周增加2台，年增加267台；中国以外新增产能较少，对国际油价形成支撑。

2. 原油与成品油价差

• 国内-国际成品油不含税价差：汽油价差为904元/吨（+23.73%）、柴油价差为926元/吨（+26.0%）、航煤价差为122元/吨（+3.4%）。
• 国内-国际成品油含税价差：90#汽油、0#柴油、航空煤油价格分别稳定或小幅上涨。
• 国际原油价差：Brent与WTI价差分别为8.3和9.2美元/桶，国内211价差为15.4美元/桶。

3. 东南亚三烯价格与价差

• 东南亚乙烯：价格持稳，报1145美元/吨。
• 东南亚丙烯：下跌5.73%，报905美元/吨。
• 东南亚丁二烯：下跌3.39%，报2850美元/吨。
• 三烯与石脑油价差：乙烯-石脑油价差为681美元/吨（+3.58%）、丙烯-石脑油价差为441美元/吨（-6.66%）、丁二烯-石脑油价差为2386美元/吨（-3.11%）。

4. 合成树脂价格与价差

• 东南亚LDPE：下跌7.58%，报1220美元/吨。
• 东南亚HDPE：下跌2.50%，报1170美元/吨。
• 东南亚LLDPE：下跌3.36%，报1150美元/吨。
• 东南亚PP：持稳，报1200美元/吨。
• 东南亚PS：下跌1.36%，报1456美元/吨。
• 合成树脂-石脑油价差：涨跌幅在 -9.19% 到 +3.30% 之间。

5. 基础化工产品价格

• 钛白粉：继续上涨，幅度为300-800元/吨，国内金红石型和锐钛型价格在16300-18000元/吨。
• 尿素：出厂价、批发价、零售价分别微涨0.6%、持稳、持稳，报1640、1700、1800元/吨。
• 磷肥：一铵市场低位运行，二铵主流出厂报价调涨50元/吨。
• 钾肥：国产钾盐湖价格上调30元/吨，进口钾价格稳中有小幅松动。
• 农药：草甘膦主流成交价维持在2.35-2.40万/吨；麦草畏价格因转基因推广而上涨，预计未来需求将爆发；96%联苯菊酯成交价维持在22万/吨，功夫菊酯提高至17万/吨，预计仍可上涨。
• 聚氨酯：MDI价格维持高位，韩国丽水24万吨MDI装置预计在3-4月份维持60%低负荷运转；巴斯夫重庆MDI装置关闭。
• 氯碱：整体需求一般，但PVC企业库存压力不大，厂家仍有提价意愿。
• 橡胶：天然橡胶微涨0.6%，顺丁橡胶、丁苯橡胶分别下跌3.3%、5.4%。

6. 化纤产品价格

• PTA、MEG：分别下跌0.5%、3.5%，报5425、7116元/吨。
• 涤纶：FDY和DTY价格分别下跌1.8%、1.9%，报10300、10800元/吨。
• 粘胶：报价微涨0.1%，报17420元/吨。
• 氨纶：价格大涨8.1%，报36000元/吨。
• 锦纶：市场价格稳定，切片和FDY价格微跌或上涨，报20500、25000、26500元/吨。

长期投资建议

1. 周期行业推荐

• MDI、TDI：持续维持高位，建议关注估值低的龙头万华化学。
• 粘胶：行业大级别反转，Q3业绩反转印证逻辑，推荐南京化纤、三友化工、中泰化学。
• 麦草畏：转基因推广打开未来需求，推荐扬农化工、长青股份。
• 玻纤、轮胎：需求持续向好，推荐青岛双星、玲珑轮胎、赛轮金宇、阳谷华泰等。

2. 成长股推荐

• 电子化学品：受益于芯片国产化和下游晶圆厂扩产，推荐鼎龙股份、飞凯材料、雅克科技、强力新材、南大光电。
• 锂电材料：重点推荐沧州明珠、杉杉股份、湖南海利。
• OLED材料：国内最受益环节，推荐万润股份、濮阳惠成、时代新材、新纶科技。
• 石墨烯：华西能源公告显示石墨烯能稳定贡献业绩，推荐中泰化学、道氏技术、德尔未来。

重点公司盈利预测及估值

行业趋势与展望

• 钛白粉、氨纶等产品价格持续上涨，主要由于环保政策和需求旺季。
• 尿素、磷肥等产品价格因环保和需求不足而小幅波动。
• 钾肥价格因国产钾盐湖提价而上涨，进口钾价格小幅松动。
• 农药行业因中间体供应紧张，部分产品价格持续上涨，如草甘膦、联苯菊酯等。
• 炼油行业受美国库存影响，油价微回调，但国内成品油价差扩大。
• 合成树脂、芳烃等产品价格受国际价格波动影响，部分产品价差缩小。
• 石脑油、乙烯等产品价格受新增产能影响，长期维持紧缺态势。
• 聚氨酯行业因原料供应受限，价格维持高位。

结论

整体来看，化工行业在2017年3月初呈现分化走势，部分产品价格上涨，而另一些产品价格下跌。油价回调对整体化工市场产生一定影响，但部分产品如MDI、氨纶、钛白粉等因供需改善而表现强劲。未来，随着环保政策加强和需求旺季到来，部分行业有望迎来价格反弹和业绩增长，建议关注周期行业和成长股的长期投资机会。