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化工行业2013年第44周周报总结

核心内容

本周化工行业整体表现疲软，合成氨、甘氨酸、原油价格均出现下跌。报告从农用化工、矿物化工、无机酸碱、煤化工和原油五大产业链出发，对市场动态进行了详细分析，并对相关企业进行了投资评级建议。

主要观点

1. 农用化工产业链

• 氮肥

  • 国际尿素价格涨跌互现，美国海湾尿素下跌1.0%，波罗的海尿素上涨0.4%。
  • 国内尿素价格下跌1.5%，合成氨价格下跌7.9%。
  • 复合肥市场进入小淡季，需求清淡，价格维稳。
  • 信达观点：氮肥基本面看空，估值看平。
  • 经销商观点：尿素出口窗口期即将关闭，关注冬储运行情况。
  • 复合肥厂观点：预收款困难，采购意愿较低。

• 磷肥

  • 国际磷肥价格持续下跌，波罗的海DAP价格下跌6.8%。
  • 国内磷矿石价格下跌至500元/吨，影响磷肥价格。
  • 信达观点：磷肥基本面看平，估值看多，尤其是高品位磷矿石价格仍具支撑。
  • 经销商观点：关注下半年大合同价格，预期价格支撑。
  • 复合肥厂观点：采购谨慎，需求微弱。

• 钾肥

  • 氯化钾价格持续下跌，硫酸钾维持强势。
  • 信达观点：钾肥基本面看多，估值看多，盐湖股份估值已处于低位。
  • 经销商观点：价格下跌在预期之内，关注大合同价格。
  • 复合肥厂观点：采购谨慎，需求微弱。

• 农药

  • 草甘膦价格下跌，导致市场观望情绪加重。
  • 信达观点：草甘膦行业仍被看好，环保政策限制小产能，提升行业壁垒。
  • 经销商观点：观望情绪浓厚，采购受限。
  • 农药厂家观点：旺季已至，但开工率难以提升。

关键信息

2. 矿物化工产业链

• 磷化工

  • 国际DAP价格下跌，国内磷肥价格相对稳定。
  • 高品位磷矿石需求稳定，供给减少可能支撑价格。
  • 信达观点：磷矿石价格受寡头垄断影响，结构性失衡导致价格维持高位。

• 氟化工

  • 制冷剂R22价格上涨3.9%，氢氟酸价格维持稳定。
  • 信达观点：环保政策推动氟化工行业调整，关注R22价格走势。

• 有机硅及晶体硅

  • 有机硅产品价格下行，DMC价格下跌0.3%。
  • 金属硅价格上涨3.0%，受供应紧张影响。
  • 信达观点：有机硅需求未明显改善，价格仍有下行压力。

• 锂产品

  • 锂产品价格总体稳定，碳酸锂、氢氧化锂、金属锂价格不变。
  • 信达观点：锂产品价格受供需影响，市场观望情绪明显。

• 镁产品

  • 镁锭价格上涨，硅铁价格上涨。
  • 信达观点：镁产品市场供需相对稳定，价格维持高位。

3. 无机酸碱产业链

• 氯碱化工

  • PVC价格下跌，烧碱价格维持稳定。
  • 信达观点：氯碱行业供过于求，价格难有突破性上涨。
  • 经销商观点：供需矛盾短期内难以缓解。

• 三酸三碱

  • 盐酸、硫酸、纯碱、烧碱价格均维持稳定。
  • 信达观点：酸碱行业基本面看平，估值看多。

4. 煤化工产业链

• 甲醇

  • 鹿特丹甲醇FOB价格上涨6.0%，西北市场甲醇价格下跌3.7%。
  • 甲醛价格下跌0.6%，市场整体需求清淡。
  • 信达观点：煤化工行业整体压力较大，价格波动明显。

• 醋酸

  • 华鲁恒升醋酸价格下跌3.1%，醋酸乙酯价格上涨1.7%。
  • 信达观点：醋酸价格受成本影响，乙酯价格受需求支撑。

• BDO

  • 华东散水BDO价格上涨1.1%。
  • 信达观点：BDO市场受环保和需求影响，价格存在上涨可能。

5. 原油

• 原油价格下跌
  • WTI油价下跌4.3%至97.11美元/吨，布伦特原油下跌2.9%至106.99美元/吨。
  • 天然气价格下跌4.0%。
  • 信达观点：原油价格受中东局势影响，中期仍具上涨潜力。
  • 风险提示：中东局势对油价有较大干扰。

投资建议

• 推荐股票：和邦股份（买入）、扬农化工（增持）、新安股份（买入）、江山股份（持有）。
• 重点关注：草甘膦产业链，其价格受原材料影响，但具备较强的盈利潜力。
• 风险提示：中东局势对油价影响较大，环保政策对草甘膦行业形成压力，钾肥市场库存高企。

总结

本周化工行业整体承压，合成氨、甘氨酸、原油价格下跌，反映出行业供需矛盾和成本压力。氮肥和磷肥市场基本面看空，但估值看平；钾肥和草甘膦行业基本面看多，估值也呈上升趋势。矿物化工、无机酸碱和煤化工市场表现各异，价格波动较大。信达证券对草甘膦、磷矿石和锂产品等细分领域保持积极看法，同时提示了油价和环保政策带来的潜在风险。整体来看，化工行业在短期内面临挑战，但部分细分领域仍具投资价值。