20140324-信达证券-化工行业_萤石_合成氨价格下跌_甘氨酸_制冷剂R22价格上涨_40页_1mb

化工行业周报总结：2014年第10期

核心内容概览

本报告分析了2014年3月24日化工行业的价格变动及市场趋势，主要涉及氮肥、磷肥、钾肥、复合肥、农药、矿物化工、无机酸碱和煤化工等多个子行业。整体来看，部分产品价格出现下跌，而某些产品如甘氨酸、制冷剂R22则呈现上涨趋势。

主要观点

• 氮肥：国际尿素价格涨跌互现，国内尿素价格下跌，合成氨价格也出现下跌，导致氮肥行业基本面看空，估值看平。
• 磷肥：国际磷肥价格下滑，国内一铵价格下跌，二铵价格维持稳定。行业基本面看平，估值看多。
• 钾肥：国内氯化钾价格微涨，硫酸钾价格上涨。国际钾肥市场扩产计划推后，行业基本面看多，估值也看多。
• 复合肥：国内复合肥市场暂稳，价格无明显涨跌。原材料价格下跌，但行业整体看多。
• 农药：草甘膦价格稳中有升，甘氨酸价格上涨，预计2014年价格将有所改善。
• 矿物化工：制冷剂R22价格上涨，萤石价格下跌，DMC价格下跌，有机硅市场供大于求。
• 无机酸碱：氯碱行业供过于求，PVC和烧碱价格下跌，电石价格上涨，但行业整体低迷。
• 煤化工：甲醇价格下跌，醋酸价格微涨，BDO价格下跌，行业整体表现不一。

关键信息

1. 农用化工产业链

氮肥

• 国际：美国海湾尿素价格上涨1.2%，尤日内尿素价格下跌4.3%。
• 国内：山东尿素价格下跌1.1%，氯化铵价格下跌8.0%，合成氨价格下跌6.3%。
• 趋势：国内尿素价格下跌，春耕需求未启动，市场信心不足。
• 行业评价：基本面看空，估值看平。

磷肥

• 国际：波罗的海DAP价格下跌2.0%。
• 国内：55%粉状一铵价格下跌2.6%，64%磷酸二铵价格稳定。
• 趋势：国际磷肥市场开始复苏，但复苏力度有限。
• 行业评价：基本面看平，估值看多。

钾肥

• 国内：青海盐湖氯化钾价格上涨0.9%，天津青上硫酸钾价格上涨1.6%。
• 国际：氯化钾价格与国内持平。
• 趋势：国内钾肥库存较大，需求平淡。
• 行业评价：基本面看多，估值看多。

复合肥

• 国内：45%氯基复合肥主流报价1850-1900元/吨，45%硫基复合肥主流报价2150-2250元/吨。
• 趋势：市场暂稳，需求未明显上升。
• 行业评价：行业看多，预计未来经销商备货积极性提高。

农药

• 草甘膦：价格稳中有升，市场供应紧张。
• 甘氨酸：价格上涨7.1%，市场供应紧张预计缓解。
• 趋势：草甘膦价格有望继续上升，环保政策对行业形成支撑。
• 行业评价：看好2014年草甘膦价格。

2. 矿物化工产业链

制冷剂R22

• 价格：上涨10.0%至11000元/吨。
• 趋势：市场供需开始平衡，价格回升。
• 行业评价：看多。

萤石

• 价格：下跌9.1%至1500元/吨。
• 趋势：需求低迷，价格持续下跌。
• 行业评价：价格下跌，需关注后续市场变化。

有机硅

• DMC：价格下跌1.5%至16200元/吨。
• 趋势：市场供大于求，价格持续下行。
• 行业评价：看空。

镁产品

• 镁锭：中部和西部价格均下跌0.7%，原矿石价格稳定。
• 趋势：市场供应充足，价格低迷。
• 行业评价：看空。

3. 无机酸碱产业链

氯碱化工

• PVC：东部电石法PVC价格下跌1.0%，西部自产电石法PVC价格下跌0.5%。
• 趋势：氯碱行业持续低迷，价格难有突破。
• 行业评价：基本面看空，估值看平。

乙烯

• 价格：下跌3.7%至1440美元/吨。
• 趋势：受原油价格影响，价格持续下跌。
• 行业评价：看空。

电石

• 价格：上涨0.7%至2780元/吨。
• 趋势：电石市场供过于求，价格受下游影响。
• 行业评价：看空。

4. 煤化工产业链

• 甲醇：价格下跌5.4%至2610元/吨。
• 醋酸：价格上涨1.1%至2750元/吨。
• BDO：价格下跌0.7%至13700元/吨。
• 趋势：煤化工行业价格波动较大，部分产品价格回升。
• 行业评价：行业表现不一，部分产品价格看多。

风险提示

• 中东局势可能对油价造成干扰。
• 环保政策的执行力度和效果将影响草甘膦市场。
• 氯碱行业供过于求的矛盾短期内难以缓解。

行业评级

• 和邦股份：买入
• 扬农化工：增持
• 新安股份：买入
• 江山股份：持有