20170614-申万宏源-化工周报_纯碱价格持续反弹_合成氨_醋酸等价格上涨_24页_2mb

报告摘要

化工行业周报总结（2017年6月14日）

核心内容概览

2017年6月3日至6月9日期间，化工品价格整体呈震荡态势，涨幅品种占比39%，跌幅品种占比31%，环比上涨幅度较上周有所扩大。主要上涨产品包括醋酸、重质纯碱、合成氨、轻质纯碱和己内酰胺，而下跌产品主要集中在顺丁橡胶、国内硫磺、丁苯橡胶、TDI和乙二醇。市场对部分产品如尿素、纯碱等的预期较为积极，部分化工产品已提前触底，6-7月为行业淡季及检修季节。

主要观点

化工品价格走势：整体价格跌幅较上周有所放缓，平均涨跌幅约为-0.11%。其中，涨幅前五为醋酸（+5.5%）、重质纯碱（+4.6%）、合成氨（+4.4%）、轻质纯碱（+4.2%）、己内酰胺（+3.9%），跌幅前五为顺丁橡胶（-8.8%）、国内硫磺（-7.5%）、丁苯橡胶（-6.1%）、TDI（-5.9%）、乙二醇（-5.9%）。
价差变化：乙炔法-PVC、草甘膦-甘氨酸、炭黑-煤焦油、MDI-苯胺、TDI-甲苯价差分别缩小4.40%、3.10%、4.30%、3.70%、3.50%。
油价回落：Brent原油期货价格收于48.15美元/桶，较上周末下跌3.60%；NYMEX期货价格收于45.83美元/桶，下跌3.84%。预计Brent原油2017年均价为53美元/桶，2018年为56美元/桶。
市场需求疲软：部分化工品如橡胶、聚氨酯等价格下跌，主要由于市场需求疲软和供应过剩。例如，天然橡胶下跌0.2%，顺丁橡胶下跌8.8%，丁苯橡胶下跌6.1%。
尿素市场：尿素市场整体稳中小幅上行，开工率偏低，预计夏季追肥将启动，市场看涨气氛浓厚。
锦纶市场：锦纶市场不断上涨，上游己内酰胺市场供应偏紧，现货工厂报价推涨，锦纶切片上涨2.5%，锦纶丝报价小幅上调。
投资建议：重点关注白马股，如金禾实业、万华化学、扬农化工、江化微等。部分产品已提前触底，6-7月为行业淡季及检修季节，但长期看好。此外，短期可关注次新股，如江化微、海利尔；长期可关注新能源汽车产业链，如沧州明珠、星源材质、当升科技、天赐材料等。

关键信息

石油化工

原油价格：Brent原油期货价格为48.15美元/桶，下跌3.60%；NYMEX期货价格为45.83美元/桶，下跌3.84%。
美国库存：6月2日美国原油库存为5.132亿桶，汽油库存为2.403亿桶，馏分油库存为1.511亿桶，丙烷库存为5043万桶。
美国产量：6月9日美国原油产量为931.8万桶/天，较之前一周减少2.4万桶/天，但较一年前增加57.3万桶/天。
成品油价格：国内汽、柴、航煤不含税价差分别为568、851、-48元/吨，跌幅分别为-26.04%、-18.49%、-142.11%。
东南亚市场：乙烯价格下跌1.1%，丙烯价格上涨1.4%，丁二烯价格稳定。价差方面，乙烯-石脑油价差上涨1.48%，丙烯-石脑油价差上涨8.21%，丁二烯-石脑油价差上涨3.44%。

基础化工

尿素：出厂价上涨0.6%，批发价上涨1.3%，零售价稳定。
磷肥：一铵价格持稳，开工率略有回升；二铵内销淡季，部分企业进入检修期。
钾肥：青海盐湖自提价调整为到站价减200元，取消优惠活动，盐湖钾肥批发价仍为1840元/吨。
聚氨酯：生产负荷在六成左右，主力厂家重启完毕，下游需求不温不火，预期市场继续走低。
氯碱：电石法PVC价格下跌2.9%，报于5775元/吨。
农药：草甘膦主流成交价降至2.0万/吨，草铵膦市场成交价维持在16.5万/吨，麦草畏价格稳定。
化纤：PTA、MEG价格上涨1.7%、2.8%，涤纶长丝价格温和上涨，粘胶市场产销偏淡，氨纶价格下跌0.5%。

投资关注

白马股：金禾实业、万华化学、扬农化工、江化微等被持续推荐。
次新股：江化微、海利尔因无减持压力和相对合理估值被短期关注。
新能源汽车产业链：预计6月新能源汽车销量有望超预期，产业链上游材料订单饱满，建议关注隔膜、电解液等。
OLED产业链：关注苹果及三星产业链放量速度，相关标的包括万润股份、濮阳惠成、强力新材等。
电子化学品：建议底部重点关注有业绩的电子化学品公司，如上海新阳、飞凯材料、广信材料、鼎龙股份等。

附：重点公司盈利预测及估值

股票代码	简称	评级	股价(2017-06-13)	EPS 16A	EPS 17E	EPS 18E	EPS 19E	PE 16A	PE 17E	PE 18E	PE 19E	BPS	PB
600596	新安股份	增持	7.63	0.11	0.22	0.29	0.41	67	35	26	19	5.9	1.3
600389	江山股份	增持	15.94	0.18	0.57	0.77	0.94	89	28	21	17	4.7	3.4
002215	诺普信	增持	7.69	-0.30	0.25	0.30	0.35	-26	31	26	22	1.9	4.0
600486	扬农化工	增持	37.84	1.42	1.94	2.52	2.90	27	20	15	13	11.6	3.3
002391	长青股份	增持	13.71	0.45	0.82	1.05	1.38	30	17	13	10	8.0	1.7
600309	万华化学	增持	25.82	1.61	2.31	2.58	2.91	16	11	10	9	6.7	3.8
002061	ST江化	增持	7.68	0.10	0.15	0.19	0.23	77	51	40	34	3.9	1.9
002108	沧州明珠	增持	13.48	0.76	1.04	1.25	1.50	18	13	11	9	2.5	5.3
002597	金禾实业	买入	19.90	0.98	1.24	1.51	1.82	20	16	13	11	4.0	5.0
300285	国瓷材料	买入	18.09	0.44	1.15	1.50	1.50	41	16	12	12	2.8	6.4
2001	新和成	增持	18.20	1.10	1.20	1.30	1.58	17	15	14	12	7.0	2.6
002669	康达新材	增持	29.28	0.36	0.50	0.65	0.88	81	59	45	33	7.0	4.2
002585	双星新材	买入	9.99	0.15	0.33	0.40	-	67	30	25	-	8.3	1.2