20221218-国信证券-医药生物周报（22年第51周）_扩大内需战略规划纲要出台_推进建设多层次医疗健康服务体系_13页_870kb

医药生物周报（22年第51周）总结

核心内容

本周医药生物板块整体上涨 0.36%，表现强于全部A股（-1.33%）和沪深300（-1.10%）。板块内部分子行业表现分化，其中 化学制药上涨3.11%，而 医疗器械下跌2.34%，新冠相关板块如特效药、感冒药和退烧药维持高景气，但新冠抗原检测板块回调明显。医药生物市盈率（TTM，整体法，剔除负值）为 24.60x，处于近10年 5.4% 分位点，估值处于低位。

主要观点

1. 政策利好推动行业增长

• 扩大内需战略规划纲要 出台，提出增加养老育幼服务消费，提供多层次医疗健康服务，推动生育政策与经济社会政策配套衔接，鼓励发展全科和专科医疗服务，提升辅助生殖服务渗透率。
• 实施新冠疫苗第二剂次加强免疫接种，重点覆盖老年人、高风险人群等，提升疫苗接种率，相关企业如 康希诺、智飞生物、万泰生物 等被重点推荐。

2. 医疗器械领域集采推进

• 福建联盟电生理类医用耗材集采 落地，覆盖27省，采购模式多元化，预计推动国产替代，提升国产品牌市场份额。惠泰医疗、微电生理、心诺普 等企业获中选。

3. 市场表现

• A股医药生物板块 超配，涨幅居前的个股多与新冠治疗相关，如 多瑞医药、新华制药、赛隆药业 等。
• 港股医疗保健板块 下跌 3.24%，但部分公司如 先瑞达医疗-B 获得关注。

关键信息

行情回顾

• A股医药生物板块 上涨 0.36%，化学制药涨幅最大，为 3.11%，中药上涨 0.84%。
• 港股医疗保健板块 下跌 3.24%，制药板块上涨 1.72%，生物科技下跌 5.37%。

推荐标的

• 联影医疗：国内医疗设备龙头，拥有全创新链条垂直体系，海外增长迅速。
• 迈瑞医疗：具备创新属性的器械龙头，受益于政策支持和医院建设投入。
• 恒瑞医药：创新药标杆，国际化布局积极。
• 爱尔眼科：眼科医疗服务龙头，业绩增长强劲。
• 惠泰医疗：国产电生理产品龙头，出海前景广阔。
• 爱博医疗：眼科医疗创新企业，产品覆盖手术和视光领域。
• 锦欣生殖：辅助生殖医疗服务龙头企业，赛道壁垒高。
• 康方生物-B：双抗龙头，核心产品商业化前景广阔。
• 康诺亚-B：IL4Ra单抗研发进展顺利，预计2024年实现商业化。
• 先瑞达医疗-B：血管介入先行者，核心技术领先。

风险提示

• 疫情反复风险
• 医保谈判降价超预期风险
• 药耗集采超预期风险

行业动态

• 疫情防控重心转向医疗救治，政府推动医疗资源下沉，加强发热门诊建设。
• 辅助生殖服务渗透率提升，企业如锦欣生殖、贝康医疗受到关注。
• 医药生物行业 作为战略新兴产业，重视前沿科技发展，尤其是创新药和高端设备。

总结

本周医药生物板块受益于政策支持和疫情相关需求，整体表现优于市场。重点推荐辅助生殖、疫苗、创新药及高端医疗设备领域。同时，医疗器械集采持续推进，推动国产替代。投资者可关注具备技术优势和市场前景的龙头企业，如联影医疗、迈瑞医疗、锦欣生殖等。需注意疫情反复、医保控费及集采等风险。