20221215-中国银河-_扩大内需战略规划纲要_2022－2035年_点评_政策加码支持_景气复苏可期_2页_453kb

食品饮料行业点评报告总结

核心内容

《扩大内需战略规划纲要（2022-2035年）》的发布对食品饮料行业产生了深远影响，政策导向明确，为行业长期发展提供了方向和支持。报告指出，未来10年消费行业将呈现内需规模扩大、人均收入提升和结构优化三大趋势，食品饮料行业将受益于这些趋势，具备量价双增长的潜力。

主要观点

1. 消费升级仍是主要方向

• 政策支持：报告强调提高基本消费品质，推动高品质基本消费品供给，促进内外销产品同线同标同质。
• 关注子行业：建议重点关注正在或即将进行结构升级的子行业，包括白酒（高端与次高端市占率提升）、啤酒（精酿产品与整体价格带上移）、乳制品（高端白奶与有机奶）。

2. 健康与营养成为新趋势

• 健康饮食结构：政策倡导健康饮食，推动健康、营养农产品和食品的供给。
• 关注领域：建议关注符合营养需求的子行业，如乳制品（低温酸奶、奶酪）、调理肉制品（牛肉、羊肉）、植物奶及益生菌等泛功能化食品。
• 健康概念：推荐关注“零添加”、“有机”、“零糖”等健康概念相关的品牌，如酱油、乳制品、软饮料等。

3. 民族品牌建设与“国潮”趋势

• 国潮消费：政策鼓励民族品牌与国际标准接轨，增加中高端消费品国内供应。
• 推荐标的：建议关注顺应国潮趋势的板块或公司，如国潮啤酒（燕京啤酒）、国产奶酪（妙可蓝多、熊猫乳品）等。

4. 餐饮健康发展与供应链受益

• 制止浪费与理性消费：政策强调健康饮食与理性消费，推动餐饮行业集中度提升。
• 关注上游供应链：建议关注餐饮供应链相关企业，如复合调味品、中央厨房、预制菜与速冻食品等。

投资建议

两个维度与三个阶段

• 维度一：景气周期+疫后复苏共振

  • 弹性标的：白酒（洋河股份、山西汾酒）、大众品（千味央厨、日辰股份、宝立食品、海天味业、燕京啤酒、东鹏饮料、李子园）。

• 维度二：长期逻辑影响

  • 长期价值标的：高端白酒（贵州茅台、五粮液、泸州老窖）、调味品（天味食品）、乳制品（伊利股份）、速冻食品（安井食品）。

• 三个阶段

  1. 场景率先复苏阶段：关注餐饮供应链与功能饮料。
  2. 疫情波峰后复苏阶段：关注餐饮供应链与区域酒。
  3. 地产财富效应与收入改善阶段：关注高端白酒与调味品。

风险提示

• 经济恢复不及预期；
• 疫情影响超预期；
• 成本上涨超预期；
• 食品安全问题。

评级体系

• 行业评级：

  • 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上；
  • 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报；
  • 中性：行业指数与基准指数平均回报相当；
  • 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上。

• 公司评级：

  • 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上；
  • 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%；
  • 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当；
  • 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。

分析师信息

• 刘光意：经济学硕士，2020年加入民生证券研究院，2022年加入银河证券研究院，覆盖餐饮供应链、调味品、软饮料、乳制品等行业，擅长历史复盘与海外比较。
• 周颖：清华大学本硕，2007年进入证券行业，2011年加入银河证券研究院，多年消费行业研究经验。

联系方式

中国银河证券股份有限公司研究院
地址：

• 深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层
• 上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层
• 北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦
  公司网址：www.chinastock.com.cn
  机构请致电：
• 深广地区：苏一耘 0755-83479312 suyiyun_yj@chinastock.com.cn；崔香兰 0755-83471963 cuixianglan@chinastock.com.cn
• 上海地区：何婷婷 021-20252612 hetingting@chinastock.com.cn；陆韵如 021-60387901 luyunru_yj@chinastock.com.cn
• 北京地区：唐嫚羚 010-80927722 tangmanling_bj@chinastock.com.cn