20221219-农银国际证券-宏观解读及行业点评_扩大内需战略规划纲要（2022－2035年）_11页_502kb

《扩大内需战略规划纲要（2022-2035年）》总结

核心内容

《扩大内需战略规划纲要（2022-2035年）》是中共中央、国务院为实现2035年远景目标而制定的长期战略规划，旨在通过提升内需对经济增长的贡献，推动中国经济向高质量发展转型。该纲要强调将内需战略与供给侧结构性改革相结合，以改革创新为根本动力，以自主可控、优质有效的供给满足和创造需求。

当前，中国已成为全球第二大经济体，内需具备显著的规模经济优势。随着全球经济增长放缓及逆全球化趋势加剧，未来中国经济将更加依赖内需拉动。内需主要由消费和投资构成，其中消费是增长的持久动力，投资则是优化结构、提升效率的重要手段。

主要观点

• 消费驱动：最终消费支出对GDP增长的贡献率长期高于投资，是经济增长的核心引擎。
• 内需生态：扩大内需是一个系统性工程，涵盖供给侧改革、生产侧投资、基础设施建设、居民收入提升等多个方面。
• 高质量发展：内需增长需以高质量发展为主题，强调技术升级、绿色低碳、服务创新等方向。
• 政策导向：政府将通过顶层设计和资源配置，重点支持交通、能源、水利、物流、信息等新型基础设施建设，以及“互联网+社会服务”等新模式发展。

关键信息

消费领域

1. 传统消费：提升中高端消费品供给，促进免税业发展，加强民族品牌与国际标准接轨。
2. 服务消费：扩大文化和旅游消费、养老育幼、医疗健康、教育、体育等服务消费。
3. 新型消费：加快线上线下融合、发展“互联网+社会服务”、培育共享经济、新个体经济等新业态。
4. 绿色消费：推动绿色低碳消费和生活方式。

投资领域

1. 制造业投资：重点支持传统制造业优化升级、技术改造和先进制造领域，引导资源向制造业集聚。
2. 基础设施投资：包括补短板（交通、水利、能源、生态环保、社会民生）和系统布局新型基础设施（信息、融合、创新基础设施）。

政策导向

• 区域发展：以人为核心的新型城镇化、农村现代化、区域经济布局为重要方向。
• 金融支持：银行需加强资金支持、产品创新及财富管理，以配合内需增长战略。
• 房地产改革：推动租售并举，增加保障性租赁住房供给，降低居民居住成本，释放消费潜力。
• 科技融合：加快5G、人工智能、大数据等技术与交通物流、能源、生态环保等行业的融合。
• 监管平衡：在支持平台经济发展的同时，加强监管以确保行业健康发展。

投资思路

中长期投资方向

• 投资应与国家发展战略保持一致，聚焦内需生态系统的建设。
• 重点关注未满足的消费需求，如新型消费、服务消费、绿色消费等。
• 关注政策支持的行业和地区，如交通、能源、水利、信息、创新基础设施等。
• 重视以人为核心的新型城镇化和农村现代化。

银行业机遇

• 银行需提供更广泛的金融支持，包括制造业、服务业、零售业及科技创新等领域。
• 消费金融产品创新将成为中收增长的重要来源。
• 财富管理产品丰富有助于提升居民购买力，支持内需增长。

其他行业机会

• 房地产：保障性租赁住房建设将释放消费潜力，推动居民居住成本下降。
• 互联网媒体与消费商业：政策支持线下业态数字化转型、共享经济及“互联网+社会服务”，利好大型电商平台。
• 电信业：5G等新型基础设施建设加速，推动技术与多行业融合，支撑新兴业务增长。

权益披露

本报告由分析师陈宋恩、姚少华、欧宇恒、周秀成、董耀基、潘泓兴、黎柏坚撰写，内容为个人观点，不涉及直接或间接补偿。分析师及其关联人士未持有报告中提及的股份权益，亦未担任相关公司高级职务。

评级定义

市场回报率：自2009年以来的平均市场回报率（恒生指数总回报指数2009-2021年平均增长率为9.2%）。

目标价时间范围：12个月。

免责声明：本报告仅供客户参考，不构成投资建议，不保证信息的准确性、完整性或可靠性。投资者应自行判断，农银国际证券有限公司不承担因依赖报告信息而产生的损失责任。