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铁合金2月策略报告总结

核心内容概述

本报告由东吴期货研究所发布，分析了2022年2月硅铁和硅锰（双硅）的市场表现、成本结构、生产利润、供需情况、库存及进出口数据，为投资者提供市场策略参考。

一、2月行情回顾

• 整体走势：2月铁合金盘面维持震荡走势，略微偏强。
• 价格变动：
  • 硅铁2205合约收盘价9274元/吨，环比上月上升256元/吨。
  • 硅锰2205合约收盘价8382元/吨，环比上月上升332元/吨。
• 影响因素：
  • 供应持续恢复，供需格局偏松。
  • 受其他黑色品种共振及对三月需求转好预期的影响，双硅表现震荡偏强。

二、硅铁分析

2.1 现货价格及基差

• 现货价格：宁夏中卫75B硅铁市场价为8650元/吨，环比上涨400元/吨，同比上涨1850元/吨。
• 基差：硅铁主力合约SF205收盘价为9274元/吨，基差为-324元/吨，环比上升144元/吨。

2.2 成本端：电费和兰炭

• 电价走势：当前硅铁各主产区电价持弱稳走势。
• 兰炭价格：神木市兰炭报价下跌，整体成本支撑减弱。
• 成本线：硅铁成本线小幅下移，成本支撑力度减弱。

2.3 生产利润

• 现货利润：宁夏75B硅铁现货利润为1255元/吨，环比上涨582.5元/吨，同比上涨436.5元/吨。

2.4 供应端

• 产能利用率：1月全国产能利用率为60.33%，环比增加3%。
• 产量：1月产量为50.07万吨，环比增加2.48万吨，同比减少3.23万吨。
• 区域变化：主要增量来自宁夏，内蒙古、青海、陕西小幅减产。
• 2月产量：节后第一周产量达12.05万吨，第二周为12.22万吨，环比增加0.95万吨（涨幅8.43%），同比减少0.41万吨（降幅3.25%）。

2.5 需求端

• 下游需求：受春节、冬奥会限产影响，钢厂开工率不高，硅铁需求低迷。
• 周需求：2月18日当周五大钢种对硅铁的需求为22099.2吨，环比减少1579.7吨（降幅6.67%），同比减少3788.8吨（降幅14.64%）。
• 金属镁需求：22年1月金属镁产量8.07万吨，环比增加6028吨（涨幅8.07%），对硅铁需求增加约6650吨。

2.6 库存端

• 可用天数：全国钢厂硅铁可用天数为21.17天，环比下降。
• 库存量：2月11日60家独立硅铁企业库存为96340吨，环比增加44920吨；同比减少23460吨。

2.7 进出口

• 进口量：12月硅铁进口1.61万吨，环比增加1.01万吨（涨幅167.82%），同比增加1.54万吨（涨幅2343.35%）。
• 出口量：12月硅铁出口6.1万吨，环比增加0.45万吨（涨幅7.87%），同比增加4.13万吨（涨幅209.38%）。
• 净出口量：12月硅铁净出口4.49万吨，环比减少0.56万吨（降幅11.16%），同比增加2.58万吨（涨幅135.58%）。

三、硅锰分析

3.1 现货价格及基差

• 现货价格：内蒙6517硅锰现货价格为8050元/吨，环比下降100元/吨，同比上涨1150元/吨。
• 基差：硅锰主力合约SM201收盘价为8382元/吨，基差为-132元/吨，环比下降432元/吨。

3.2 成本端：锰矿、电费和焦炭

• 锰矿价格：三月海外锰矿报价上涨，加蓬锰块、锰籽CIF报价涨0.65美元/吨度，澳块涨0.59美元/吨度，南非半碳酸涨0.15美元/吨度。
• 锰矿进口量：12月锰矿进口量为2584.4吨，环比增加373.58吨（涨幅16.9%）。
• 焦炭价格：焦炭第三轮提涨落地，表现强势。
• 电价走势：当前硅锰各主产区电价持弱稳走势。
• 成本线：锰矿和焦炭强势，电力市场持稳，硅锰成本线上移，成本支撑增强。

3.3 生产利润

• 现货利润：内蒙6517硅锰现货利润为205元/吨，环比下降50元/吨，同比上涨460元/吨。

3.4 供应端

• 开工率：1月全开工率为60.2%，环比增加0.9%。
• 产量：1月产量为82.37万吨，环比增加1.87万吨，同比减少7.37万吨。
• 区域变化：除内蒙减产6000吨外，其余主产区均有增量，主要增量来自宁夏。
• 2月产量：节后第一周产量19.18万吨，第二周为20.02万吨，环比增加2.3万吨（涨幅12.95%），同比减少0.51万吨（降幅2.47%）。

3.5 需求端及库存

• 下游需求：受春节、冬奥会限产影响，硅锰需求低迷。
• 周需求：2月18日当周五大钢种对硅锰的需求为129561吨，环比减少8917吨（降幅6.44%），同比减少22362吨（降幅14.72%）。
• 库存量：2月11日63家独立硅锰企业库存为143350吨，环比增加35700吨（涨幅33.16%），同比增加41850吨。

3.6 进出口

• 进口量：12月硅锰进口2584.4吨，环比增加373.58吨（涨幅16.9%）。
• 出口量：12月硅锰出口8350.14吨，环比增加1055.98吨（涨幅14.48%），同比增加2840.25吨（涨幅51.55%）。
• 净出口量：12月硅锰净出口5765.74吨，环比增加682.4吨（涨幅13.42%）。

四、观点总结

• 短期走势：双硅维持宽幅震荡，受黑色系共振、三月需求预期及实际基本面影响，反复震荡。
• 中期趋势：预计中期将回归基本面，供需格局仍偏宽松。
• 供需情况：双硅供应持续增加，需求偏弱，整体处于供需宽松状态。
• 影响因素：硅铁需求略强于硅锰，金属镁产量上升对硅铁需求有所支撑，但钢厂开工率仍较低。
• 库存压力：硅铁和硅锰库存均处于较高水平，库存可用天数下降，但库存量仍处高位。

五、免责声明

本报告由东吴期货制作及发布，基于公开信息撰写，力求但不保证信息的准确性和完整性。所表述意见不构成投资建议，投资者需自行承担风险。未经书面授权，不得对本报告进行引用、删节、修改或用于其他用途。

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