20231106-国投安信期货-铁合金周报_钢厂利润好转_合金价格看涨_8页_2mb

钢厂利润好转，合金价格看涨总结

核心内容

本报告分析了2023年10月钢铁行业及合金市场（硅锰、硅铁）的供需变化、价格走势以及市场预期，重点指出钢厂利润有所改善，合金价格短期看涨。

主要观点

1. 钢铁需求端表现

• 终端需求：整体略好于预期，螺纹钢全国均价上涨至4074元/吨，热卷均价略有下降至3933元/吨。
• 库存变化：螺纹钢社会库存下降5.96%，热卷社库存下降2.9%，库存去化良好。
• 需求韧性：气温下降后进入淡季，需求韧性有待观察，但当前市场预期有所改善。
• 经济复苏：经济复苏节奏波折，政策稳增长加码释放积极信号。

2. 钢铁供给端表现

• 高炉开工率：80.12%，较上周下降2.37%，减产放缓。
• 硅锰需求：下游五大钢材周需求环比抬升0.45%，铁水产量下降有限，短期需求暂稳。
• 硅锰供给：周度开工率64.13%，环比下降3.22%，供应水平仍居高位，整体供需基本平衡。
• 港口矿库存：本周港口矿库存590万吨，环比下降14万吨，预计后期稳定在600万吨左右。
• 硅铁供给：产量维持正常水平，11月第一周日均产量16408吨，周度环比下降0.22%。
• 硅铁需求：钢厂铁水未持续下降，预计需求较为稳定。

3. 合金价格走势

• 硅锰：跟随黑色系小幅上行，预计价格受前期供应过剩压制，但短期不会更差。
• 硅铁：短期价格受成本支撑，预计反弹为主，但高度有限。
• 操作建议：建议逢低试多硅锰、硅铁。

关键信息

一、期货行情

二、现货价格

三、期现价差

• 螺纹钢：期现价差维持相对稳定，反映市场对现货价格的预期。
• 硅锰：期现价差走势平稳，市场操作空间有限。
• 硅铁：期现价差亦相对稳定，短期内价格反弹可能性较大。

风险提示

• 成本支撑坍塌：若成本支撑减弱，价格反弹可能受限。
• 供需变化：需关注钢厂减产与电炉复产的持续性，以及海外订单对硅铁需求的影响。

操作建议

• 硅锰：建议逢低试多，短期价格跟随黑色系小幅上行。
• 硅铁：短期价格反弹为主，操作上建议关注成本支撑，择机布局。

评级说明

• 红色星级：预判趋势性上涨。
• 绿色星级：预判趋势性下跌。
• 一颗星：趋势有驱动，但操作性不强。
• 两颗星：趋势明确，行情正在发酵。
• 三颗星：趋势明晰，具备投资机会。
• 白星：短期趋势均衡，操作性差，以观望为主。

市场展望

• 钢厂利润有所好转，合金价格短期看涨。
• 需求端虽有改善，但受淡季影响，仍需观察后续表现。
• 供给端维持高位，短期供需平衡，价格反弹空间有限。
• 建议投资者关注成本支撑及供需变化，把握短期操作机会。

数据来源

• 期货行情、现货价格、期现价差：Wind、我的钢铁网、国投安信期货
• 库存、产量、开工率等数据：我的钢铁网、Wind