20171126-国金证券-电力设备与新能源研究周报_大跌之下重审板块逻辑和后续催化剂及潜在风险_5页_584kb

电力设备与新能源研究周报总结

核心内容概述

本周电力设备与新能源行业研究周报指出，光伏板块因资金获利了结而出现重挫，但基本面未有显著变化，估值回调为优质标的提供上车机会。电力设备板块则因增量配网改革和储能政策的推进，继续受到关注。新能源汽车板块情绪仍处于寻底阶段，需等待补贴调整、去库存等不确定因素明朗化。

主要观点

行业整体表现

• 市场数据：当前市场优化平均市盈率为18.69，国金电力设备与新能源指数为4807.20，高于沪深300指数（4104.20）和上证指数（3353.82），显示出行业相对较强的吸引力。
• 长期竞争力：电力设备与新能源行业长期竞争力评级高于行业均值，反映行业具备持续增长潜力。

光伏板块分析

• 近期表现：光伏板块因年底资金获利了结而出现集体重挫，但行业基本面稳定。
• 推荐逻辑：
  1. 成本下降加速，平价上网路径清晰（如墨西哥项目竞标电价0.11元再创新低）。
  2. 光伏产业地位提升，政策支持明确。
  3. 行业竞争格局优化，周期属性减弱，龙头成长性凸显。
• 投资建议：维持推荐单晶/分布式龙头，关注隆基股份、林洋能源、信义光能、阳光电源等标的。

电力设备板块分析

• 政策推进：发改委公布第二批89个增量配网改革试点项目，推进速度预计快于第一批。
• 改革方向：
  1. 项目业主需通过竞争性方式确定。
  2. 电网企业应采取与社会资本合作方式参与。
• 投资建议：重点推荐具备总包资质的配电设备公司（如北京科锐、合纵科技）、用电信息软件及节能减排布局企业（如恒华科技、智光电气、泰豪科技）、积极参与增量配网投资的能源企业（如新奥股份）。

新能源汽车板块分析

• 行业现状：动力电池企业淘汰加速，配套产品进入工信部目录的企业数量从200多家降至90多家。
• 挑战与机遇：
  1. 成本和价格下降是行业主要挑战。
  2. 行业需从政策驱动型向市场驱动型转变。
  3. 具备全球供货能力的龙头企业及核心供应商中长期价值突出。
• 投资建议：关注杉杉股份、璞泰来、天齐锂业、赣锋锂业、先导智能等公司。

关键信息

行业催化剂

1. 补贴政策：分布式补贴下调预期，但行业成本下降趋势明显，投资积极性仍高。
2. 产业链价格：产业链价格在年底前不会大幅下降，新订单饱满，降价可能延后至明年一季度。
3. 贸易政策：韩国多晶硅反倾销税率上调至4.4%，印度双反风险较小，预计对行业影响有限。

潜在风险

• 产业链产品跌价幅度超过预期：若产品价格跌幅超出预期，可能对行业利润造成压力。

推荐组合

• 光伏板块：隆基股份、林洋能源、信义光能、阳光电源、正泰电器、太阳能
• 电力设备板块：国电南瑞、良信电器、金智科技、英威腾、信捷电气、恒华科技、智光电气、泰豪科技、新奥股份、北京科锐、合纵科技
• 新能源汽车板块：杉杉股份、璞泰来、天齐锂业、赣锋锂业、先导智能、国轩高科

投资评级说明

• 公司评级：买入（15%以上）、增持（5%~15%）、中性（-5%~5%）、减持（5%以上）
• 行业评级：买入（行业上涨15%以上）、增持（行业上涨5%~15%）、中性（行业变动-5%~5%）、减持（行业下跌5%以上）

特别声明

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