20180413-中原证券-食品饮料行业月报_看好白酒_啤酒和调味品的业绩增长_33页_2mb

食品饮料行业月报总结

核心内容

本报告由分析师刘冉发布，主要分析2018年3月食品饮料行业运行情况，并对白酒、啤酒、调味品等板块进行投资建议。报告指出，尽管部分板块前期涨幅较大，但随着市场风险释放，未来仍具投资价值。

主要观点

1. 行业运行情况

• 食品制造业：1-2月固定资产投资同比增长4.1%，较上年同期提高7.1个百分点，行业呈现回暖回升趋势。
• 饮料制造业：1-2月固定资产投资同比下降10.6%，连续12个月负增长，行业仍面临去产能压力。
• 食用油：1-2月产量同比下降14.8%，价格指数止跌持平，预计未来价格将受大豆价格预期上涨影响而快速回升。
• 食糖：3月价格环比下降，进口量大幅减少，预计进入下行周期，利好软饮料和酵母行业。
• 乳制品：1-2月产量同比增长8%，终端消费复苏明显，但库存增加与产销率下降提示需关注供需变化。
• 肉制品：1-2月鲜、冷藏肉产量增长22.7%，但生猪存栏量下降，预计未来猪肉价格将维持低位。
• 软饮料：3月板块跑输大盘，但整体估值较低，承德露露为优质标的。

2. 行业要素分析

• 生猪与肉类价格：2018年3月，猪肉价格同比下跌22.73%，牛、羊、鸡肉价格同比上涨，显示养殖业集中度提升。
• 玉米价格：3月玉米批发均价环比下跌19.8%，国内供需矛盾显现。
• 鸡蛋价格：3月高位回落至7.41元/公斤，反映市场供需变化。
• 蔬菜价格：3月重点监测蔬菜平均批发价环比下降19.84%，价格高位回落。

3. 个股二级市场表现

• 白酒板块：3月跑输大盘，前期涨幅过大导致估值偏高，但基本面良好，预计下半年将回升。
• 啤酒板块：3月跑赢大盘，市场集中度提升，板块进入收获期，推荐青岛啤酒。
• 软饮料板块：3月跑输大盘，但估值较低，承德露露值得关注。
• 葡萄酒板块：3月跑赢大盘，主要因补涨，但基本面未改善。
• 调味品板块：3月跑赢大盘，受益于提价、消费升级等因素，推荐海天味业、中炬高新、千禾味业。

关键信息

投资建议

• 推荐板块：白酒、啤酒、调味品。
• 2018年3月投资组合：老白干酒、青岛啤酒、中炬高新、安琪酵母、双汇发展。
• 2018年4月投资组合：老白干酒、青岛啤酒、中炬高新、安琪酵母、千禾味业。
• 调整情况：4月新进千禾味业，剔除双汇发展。

风险提示

• 食品安全风险：需警惕潜在食品安全问题。
• 估值偏高风险：部分板块前期涨幅过大，存在市场回调风险。
• 价值股杀跌风险：市场对价值股进一步杀跌可能影响板块走势。

行业与公司投资评级

行业投资评级

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上。
• 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%至-10%之间。
• 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。

公司投资评级

• 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上。
• 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%。
• 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%。
• 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

总结

本报告对食品饮料行业进行了全面分析，指出白酒、啤酒和调味品板块具备较强的投资价值。尽管部分板块在3月表现不佳，但基本面稳健，未来有望回升。报告同时提示了行业和个股的潜在风险，建议投资者关注估值合理、基本面良好的龙头公司。