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千味央厨公司报告总结

公司概况
千味央厨（股票代码001215SZ）是一家食品企业，安信证券发布报告，维持买入-A评级，6个月目标价8719元。2023年4月18日股价6983元，总市值约605亿元。

近期业绩
2022年，公司营收1489亿元，同比增长168.6%；归母净利润102亿元，增长152.0%；扣非归母净利润96亿元，增长126.0%。毛利率23.4%，同比提升11个百分点。第四季度营收增速放缓，受疫情影响显著。

产品与渠道分析

• 产品：蒸煮类和菜肴类增长强劲（如蒸煎饺同比+963.8%，预制菜+101.23%），油炸类增速较低。
• 渠道：经销渠道表现优异（营收+273%，2022年经销商增加显著），直营渠道受疫情拖累，增速放缓。2022年大客户减少，但新政推动经销商发展。

财务表现
归母净利率6.8%，同比略降；2023-2025年收入预测分别为193亿元、236亿元、286亿元，净利润预测15亿元、20亿元、27亿元。毛利率预计保持稳定，市盈率从2022年45倍降至2025年22倍。

投资建议
报告维护买入-A评级，认为公司战略清晰，动能向上，主要受益于产品升级和渠道拓展。

风险提示
原材料成本波动、餐饮恢复不及预期等因素可能导致业绩不确定性。

本报告仅供内部使用，详细数据见源文件。