20170226-安信证券-基础化工行业周报_MDI_钛白粉持续涨价_美国否决对中轮胎反倾销_21页_708kb
报告摘要
化工行业周报总结
核心内容概述
2017年2月26日的化工行业周报指出，化工行业在环保政策推动下，部分周期品价格持续上涨，非周期品中具备成长潜力的公司值得关注。MDI和钛白粉价格上调，环保趋严导致供给收缩，推动行业景气度提升。同时，行业政策调整、国际市场动态及产品价格波动对投资策略产生重要影响。
主要观点
周期品：环保带来供给收缩
- 化工品旺季通常为每年4/5月、9/10月，但2016年四季度淡季不淡，主要由于供给侧改革导致产品供给受限，价格大幅上涨。
- 化工品具有较强的外部性，环保趋严将推动供给收缩，重点关注农药、炭黑、橡胶助剂等高污染行业龙头。
- 选股逻辑为“国企强于非国企”和“龙头强于非龙头”。
非周期品：看好国产化率提升空间
- 国内化工品在大宗品领域具备优势，但精细化工品在全球竞争力仍有提升空间。
- 新材料和电子化学品是未来重点发展方向，包括新型纤维、新型膜材料、新能源化学品、3D打印材料、氢材料、信息材料和石墨烯等。
- 电子化学品受益于全球电子产业向中国转移及芯片国产化趋势，如超净高纯试剂、光刻胶、电子气体等。
- 其他关注方向包括汽车用精细化工品、二胎时代纸尿裤用丙烯酸和ES纤维等。
关键信息
价格变动情况
- 涨价产品：醋酐、硝酸、钛精矿、氧氯化锆、醋酸等。
- 跌价产品：丁苯橡胶、环氧丙烷、纯苯-液化气、聚丙烯PP、硬泡聚醚等。
价差变动情况
- 价差涨幅前五：顺酐-1.22*纯苯、醋酸价差、氧氯化锆价差、TDI价差、聚合MDI价差。
- 价差跌幅前五：环氧丙烷价差、天胶-丁二烯价差、硝酸铵价差、苯酐价差、聚醚硬泡价差。
重点推荐股票
| 代码 | 股票名称 | 目标价 | 评级 |
|---|---|---|---|
| 000707 | 双环科技 | 11.40 | 买入-A |
| 002496 | 辉丰股份 | 6.50 | 买入-A |
产品价格涨跌幅
- 涨幅前五：醋酐（10.6%）、硝酸（6.6%）、钛精矿（6.5%）、氧氯化锆（6.1%）、醋酸（5.5%）。
- 跌幅前五：丁苯橡胶（-14.9%）、环氧丙烷（-13.4%）、纯苯-液化气（-9.5%）、PP（-8.3%）、硬泡聚醚（-8.1%）。
行业动态
- MDI价格上涨：万华公司自2017年3月起上调聚合MDI和纯MDI价格，分别上调2000-3000元/吨。
- 钛白粉价格上涨：佰利联对国内客户上调700元/吨，国际客户上调100美元/吨，近三个月累计上调近3000元/吨。
- 美国否决对中轮胎反倾销：美国认定中国卡客车轮胎对国内产业无实质性损害，因此不实施反倾销和反补贴令。
- 江苏化工产业整顿：江苏省自2017年1月起严格限制化工园区新增项目，推动产业优化升级。
风险提示
- 产品价格下跌风险
- 环保政策低于预期风险
投资评级
- 领先大市-A：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上
- 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间
- 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上
风险评级
- A：正常风险，波动小于等于沪深300指数
- B：较高风险，波动大于沪深300指数
成长性突出公司
- 食品添加剂：金禾实业
- 新材料：万润股份、新纶科技
重点推荐公司分析
双环科技
- 拥有180万吨纯碱和180万吨氯化铵产能，受益于纯碱和氯化铵价格上涨。
- 2016-2018年EPS预计分别为-1.19、0.57和0.83元，经营拐点已现。
- 给予买入-A投资评级，6个月目标价11.40元，对应2017年20倍动态市盈率。
辉丰股份
- 受益于全球农药补库存趋势，核心产品价格持续上涨。
- 已形成多个关键中间体产业链，募投项目奠定业绩增长基础。
- 2016-2018年EPS预计分别为0.13、0.21和0.25元，给予买入-A评级，12个月目标价6.5元。
行业表现
- 相对收益：1M -2.14%，3M 9.58%，12M 13.59%
- 绝对收益：1M 0.40%，3M 8.24%，12M 31.43%
未来关注方向
- 环保政策驱动：关注农药、炭黑、橡胶助剂等高污染行业龙头。
- 新材料与电子化学品：新型纤维、新型膜材料、新能源化学品、3D打印材料、氢材料、信息材料、石墨烯等。
- 进口替代品：如电子化学品中的超净高纯试剂、光刻胶、电子气体等。
- 细分领域：汽车用精细化工品、二胎时代纸尿裤用丙烯酸和ES纤维等。
图表说明
- 图1至图72展示了各类化工品的历史与最新价格价差情况，帮助投资者判断盈利水平。
- 表1至表4列出了价格和价差的涨跌幅排名，为投资决策提供数据支持。
分析师信息
- 分析师：衡昆
- 执业证书编号：S1450511020004
- 联系方式：hengkun@essence.com.cn，010-83321058
报告联系人
- 乔璐：qiaolu@essence.com.cn
免责声明
- 本报告仅供安信证券股份有限公司客户使用，不构成投资建议。
- 报告内容基于公开资料，不保证其完整性、准确性。
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