20170910-光大证券-基础化工行业周报_聚合MDI_维生素等价格上涨_合作博弈推动化工长景气_21页_4mb

化工行业周报总结（09/03-09/09）

核心内容概览

本周化工行业整体呈现上涨趋势，多个产品价格显著上涨，而部分产品则出现下跌。行业受环保政策影响较大，同时受益于需求旺季，整体景气度较高。分析师认为，当前化工行业正处于合作博弈阶段，景气周期可能持续时间较长。

主要观点

• 价格上涨：受环保政策和需求增加的影响，聚合MDI、苏氨酸、维生素A、分散黑等产品价格大幅上涨，其中聚合MDI涨幅最大（+16.3%），二氯甲烷次之（+19.2%）。
• 价格下跌：部分产品如环氧丙烷、软泡聚醚、硫酸等因供需变化或成本因素出现下跌。
• 环保影响：环保政策趋严，导致部分化工装置开工率下降，供给受限，推动价格上涨。
• 需求旺季：9、10月份是全国石化化工品的需求旺季，有望推动产品价格超预期上涨。
• 投资建议：分析师建议关注一线和次一线龙头（如扬农化工、万华化学、桐昆股份、鲁西化工、新和成）以及受益于价格上涨的个股（如亿帆医药、花园生物、仙琚制药、广济药业、三友化工、新安股份、黑猫股份、中泰化学、兴发集团）。同时，推荐锂电产业链和电子化学品的细分龙头。

关键信息

本周涨幅靠前的产品

• 二氯甲烷：+19.2%
• 聚合MDI：+16.3%
• 苏氨酸：+15.4%
• 维生素A：+13.4%
• 分散黑（ECT/ECO;300%）：+12.5%
• 二甲醚：+12.0%
• 苯胺：+11.7%
• 己二酸：+11.4%
• 维生素K3：+10.0%
• 合成氨：+9.7%

本周跌幅靠前的产品

• 环氧丙烷：-10.7%
• 软泡聚醚：-6.9%
• 硫酸：-6.7%
• EDC：-4.3%
• 硬泡聚醚：-3.8%
• NYMEX天然气：-2.9%
• 氟化铝：-2.2%
• BDO：-1.8%
• PC：-0.9%
• 三氯乙烯：-0.5%

行业动态

• 聚合MDI：华东地区价格涨至35750元/吨，创历史新高，短期供需紧张局面难以缓解。
• 苏氨酸与维生素：受下游需求向好和环保政策影响，价格持续上涨。
• 染料：环保督查导致市场传言部分企业停产，分散黑ECT 300%报价上调至45元/公斤。
• 苯胺与己二酸：因装置停车和环保检查，库存低位，需求加快，价格大幅上涨。
• 有机硅：原料成本支撑有效，装置检修多，行业开工率低，价格上涨明显。

股票市场行情

• 板块表现：基础化工板块（流通市值加权平均）涨幅为+1.38%，位列所有板块第5位。
• 涨幅居前个股：当升科技（+19.65%）、丰元股份（+17.49%）、飞凯材料（+17.26%）、银禧科技（+17.04%）、雅化集团（+16.15%）等。
• 跌幅居前个股：当代明诚（-11.42%）、亿利洁能（-9.88%）、京汉股份（-8.63%）、英力特（-8.13%）、远兴能源（-6.38%）等。

风险提示

• 下游需求下滑的风险
• 宏观经济大幅下滑的风险

投资建议

• 重点推荐公司：
  • 一线和次一线龙头：扬农化工、万华化学、桐昆股份、鲁西化工、新和成
  • 受益产品价格上涨：亿帆医药、花园生物、仙琚制药、广济药业、三友化工、新安股份、黑猫股份、中泰化学、兴发集团
  • 成长股推荐：锂电产业链和电子化学品的细分龙头，如晶瑞股份、江化微、广信材料、当升科技、天赐材料、新宙邦、星源材质、新纶科技

估值方法与分析师声明

• 报告基于合理假设，分析结果可能因假设不同而有差异。
• 估值方法及模型存在局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。
• 分析师保证投资建议与报酬无直接或间接联系。

分析师介绍

• 裘孝铎：复旦大学理学学士、管理学硕士、管理学博士在读，11年证券从业经验，连续10年获得新财富石油化工行业前两名。
• 陈冠雄：中国科技大学材料系博士，具有实业和券商双重背景，自2017年加入光大证券，专注于石化化工行业研究。

法律声明

• 本报告仅供光大证券客户使用，不构成任何投资建议。
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联系信息

• 分析师：
  • 裘孝铎：021-22167262，qiuxf@ebscn.com
  • 陈冠雄：021-22169127，chenguanxiong@ebscn.com
• 联系人：
  • 赵启超：010-58452072，zhaoqc@ebscn.com
  • 肖亚平：021-22167335，xiaoyaping@ebscn.com