20201025-国金证券-基础化工行业研究_需求支撑_化纤_MDI_钛白粉等价格上行_15页_2mb

资源与环境研究中心：基础化工行业研究增持（维持评级）

核心内容概述

本报告为国金证券基础化工行业周报，分析了近期化工产品价格走势、行业动态及投资建议。报告指出，当前化工行业整体呈现涨价趋势，部分产品如MDI、钛白粉、DMF等价格显著上涨，同时提到多个行业需求回暖，推动价格上涨。此外，报告也提示了行业面临的风险，如疫情、原油价格波动及贸易政策变动等。

主要观点与关键信息

一、市场回顾

• 上周布伦特原油期货结算均价为42.46美元/桶，环比下跌1.62%。
• 上周WTI原油期货结算均价为40.64美元/桶，环比下跌0.78%。
• 基础化工板块整体跑输大盘，上周跌幅为6.74%。
• 化工产品价格涨幅前五为DMF、丁二烯、纯MDI、煤焦油、硫酸；跌幅前五为丙酮、苯酚、丁基橡胶、软泡聚醚、PVC。
• 基础化工指数为3656，沪深300指数为4718，上证指数为3278，深证成指为13128。

二、重点行业观点

1. MDI行业

• 国内聚合MDI价格强势上涨，上海巴斯夫报价上调至22000元/吨。
• 纯MDI价格大幅上扬，华东现货报盘提升至32000-34000元/吨。
• 原料供应紧张，预计MDI价格将保持高位运行。

2. 钛白粉行业

• 下游需求回暖，价格继续上涨。
• 硫酸法金红石型钛白粉主流报价为13000-14500元/吨，锐钛型为10500-12500元/吨。
• 钛矿价格高位支撑钛白粉价格，预计短期价格稳中上行。

3. 氨纶行业

• 需求提升，库存压力缓解。
• 开工率提升至88%，库存降至20多天。
• 产品报价上调2000-3000元，预计短期价格偏强运行。

4. 环氧丙烷行业

• 市场弱势走低，华东主流价格为18900-19200元/吨。
• 下游压价情绪不减，预计价格可能继续下行。

5. DMC行业

• 供应充足，价格小幅下调，市场主流成交价格为11000-12000元/吨。
• 原料环氧丙烷价格略有松动，但成本支撑仍强，预计价格小幅下行。

6. 其他行业

• 化肥行业：尿素价格小幅上行，磷肥价格受供需影响波动较小。
• 煤化工行业：甲醇、乙二醇价格震荡上行，醋酸价格小幅探涨。
• 染料行业：价格保持稳定。
• 维生素行业：VA、VE、VD3价格均有所下调，主要受国外疫情影响。

三、投资建议

• 建议关注两类标的：一是涨价确定性高的产品，如MDI；二是合理估值的高成长企业，如新亚强、龙蟠科技、回天新材。
• 万华化学被列为国金化工十月金股，因其在MDI行业具有较强竞争优势。

四、行业重要信息汇总

1. 哈尔滨石化公司：50万吨/年气体分馏装置一次开车成功，丙烯含水降至20ppm以下。
2. 中国反倾销政策：对美欧韩产三元乙丙橡胶征收反倾销保证金，保证金比率12.5%-222%。
3. 道明光学：拟建石墨烯膜项目，预计2021年4月投产，新增年收入4亿元。
4. 北元集团：在上海证券交易所挂牌上市，构建一体化循环经济产业链。

五、风险提示

1. 疫情风险：国内外需求下滑可能影响化工行业。
2. 原油价格波动：对化工产业链有较大联动影响。
3. 贸易政策变动：可能影响产业布局和进出口变化。

总结

本报告重点分析了基础化工行业的市场表现、价格走势及投资建议。MDI、钛白粉、氨纶等产品价格持续上涨，主要得益于需求回暖和供应紧张。同时，部分产品如环氧丙烷、DMC则因下游需求疲软和供应充足，价格有所回落。投资方面，建议关注涨价超预期的品种及合理估值的高成长企业。此外，报告还提及了行业动态及潜在风险，如疫情、原油价格波动和贸易政策变化，对投资者具有重要参考价值。