20220206-浙商证券-威唐工业-300707.SZ-威唐工业点评报告_拟在上海新建产能_新能源汽车冲压件将大幅扩产_3页_757kb

威唐工业（300707）总结报告

核心内容

威唐工业（300707）于2022年2月6日发布公告，表示拟在上海奉贤区青村镇投资设立新子公司，建设新能源汽车核心零部件产能项目。此举旨在响应新能源汽车行业快速增长的趋势，进一步拓展其在新能源汽车领域的市场份额。

主要观点

1. 新能源汽车冲压件业务大幅增长

• 公司冲压件业务受益于某全球新能源汽车龙头销量增长，预计2021年第四季度归母净利润可达0.19-0.29亿元，占全年业绩的42%-53%。
• 冲压件未来三年收入复合增速近100%，远期增长空间广阔。
• 重要客户销量快速增长，且未来将从仅供应中国工厂扩展至全球工厂。
• 单车配套价值量具备翻倍潜力，随着冲压件焊接比例提升，盈利能力有望增强。
• 公司强化冲压件销售团队，持续开拓新客户。

2. 动力电池箱体业务前景良好

• 已取得VF某车型电池箱体总成的项目定点。
• 预计2025年国内动力电池箱体市场规模将达300-400亿元。
• 公司积极开拓动力电池与整车厂的新客户，未来有望放量。

3. 锂电设备业务发展迅速

• 参股宁波久钜（持有29%股份），正在积极研发某种新能源装备。
• 作为上市公司全资子公司，宁波久钜的进展将对公司锂电设备业务产生积极影响。

4. 传统冲压模具业务稳步增长

• 传统冲压模具业务主要面向全球著名汽车零部件厂商，未来三年收入复合增速将超过10%。
• 模具与车型数量密切相关，新能源车型增长推动该业务发展。
• 公司通过发行转债实现模具全品类覆盖。
• 但面临运费上涨、汇率升值等外部因素带来的冲击。

关键信息

盈利预测与估值

• 公司预计2021-2023年归母净利润复合增速达72%。
• 2021年每股收益为0.32元，2023年预计为1.04元。
• 估值持续下降，2021年PE为52倍，2023年预计降至16倍。

财务摘要（单位：百万元）

财务比率

投资评级

• 股票投资评级：买入
• 行业投资评级：看好

风险提示

1. 冲压件扩产进度不及预期；
2. 竞争格局恶化及技术迭代风险；
3. 动力电池箱体新签订单不及预期；
4. 新能源设备研发进度不及预期。

总结

威唐工业正通过在上海新建产能，加速布局新能源汽车核心零部件市场。其冲压件业务因新能源汽车客户销量增长而显著受益，动力电池箱体和锂电设备业务也展现出良好的增长潜力。公司整体盈利能力和估值持续优化，未来三年归母净利润复合增速达72%，投资价值突出。但需关注扩产进度、竞争格局和技术迭代等潜在风险。