20240429-华创证券-威唐工业-300707.SZ-2024年一季报点评_模具+冲压件双轮驱动公司进入发展快车道_24Q1业绩超预期_5页_686kb

威唐工业（300707）2024年一季报点评

事件概述

威唐工业于2024年4月28日发布2023年年报及2024年一季报。公司2023年全年实现营业收入819.7亿元，同比增长5%；但归母净利润亏损203.16亿元，同比下降648.4%，主要受资产减值、信用减值、财务费用增加及管理成本上升影响。2024年第一季度公司营收、净利润同比大幅增长，业绩超预期。

业绩分析

• 2023年业绩承压：公司净利润大幅下滑主要受资产减值损失、财务费用增加及业务扩张前期成本增加影响。
• 2024年一季度业绩高增长：2024Q1公司营收同比大幅增长5211%，归母净利润2.25亿元，业绩扭亏，显示公司已重回增长轨道。

业务双轮驱动

公司主营业务分为冲压模具和冲压件两大板块，实现“双轮驱动”增长：

• 冲压模具受益于海外车型周期：海外电动化进程加速推动模具市场需求扩张，公司在海外扩张产能，并与多家国际车企合作，有望充分受益于海外车型周期。
• 冲压件绑定大客户，积极扩产：公司在冲压件领域拥有十余年积累，并与特斯拉等头部车企深度合作。2023年公司定增顺利完成，新增3,500万套冲压件产能，公司冲压件业务有望进入快速增长期。

盈利预测与投资建议

我们预测公司2024-2026年归母净利润分别为16亿元、26亿元、33亿元，同比增长68.60%、628%、273%。考虑到公司“模具+冲压件”业务的高成长，给予2024年27倍PE估值，对应目标价为243元，维持“强推”评级。

风险提示

• 下游汽车需求不及预期
• 扩产进度不及预期
• 行业竞争格局加剧
• 过度依赖单一客户
• 模具业务毛利率下滑

核心亮点

• 公司进入发展快车道，海外业务与大客户绑定双轮驱动增长
• 2024年一季度业绩超预期，展现强劲复苏态势
• 冲压模具和冲压件齐头并进，未来增长前景广阔

目标价与评级

• 当前股价：13.18元
• 12个月目标价：24.3元
• 评级：强推

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