20160228-光大证券-每周重点报告_19页_1015kb

每周重点报告总结（2016年第8周）

核心内容概述

2016年第8周光大证券研究所发布的重点报告涵盖了宏观策略、行业研究和公司研究三大部分。整体内容聚焦于宏观经济走势、行业数据与政策影响、以及重点公司的投资价值分析，旨在为投资者提供市场洞察和投资建议。

---

宏观策略报告核心内容

1. 国际经济周报

• 风险偏好回升：欧美股市反弹，日本央行宽松预期升温，市场情绪有所改善。
• 市场数据：标普500上涨2.4%，德国DAX上涨4.7%，国际金价下跌0.9%，美元指数上涨0.7%。
• 关键事件：
  • 美国1月CPI同比涨幅超预期，核心通胀上行，美联储年内继续收紧货币政策。
  • 英国与欧盟达成改革协议，缓解退欧担忧，英镑反弹。
  • 欧美货币政策分化缩小，3月企业财报季将影响市场预期。

2. 中国宏观周报

• 剔除春节因素后：1月内外需均低迷，通胀弱势，但信贷社融趋势性加速投放。
• 稳增长政策预期：预计2季度经济将逐步企稳，基建投资将成为主要驱动。
• 货币政策宽松基调：预计将继续宽松，通过多种方式引导资金进入实体经济。

3. 数据手册

• 1月经济数据：
  • CPI同比上涨1.8%，核心CPI维持1.5%。
  • PPI同比下跌5.3%，跌幅收窄。
  • 信贷社融同比多增，M2和M1增速提升。
  • 贸易顺差小幅上升，但出口增速下滑。

4. 业绩承诺分析

• 业绩承诺规模：逐年增加，2014年占比达4.7%。
• 兑现情况：
  • 未完成率上升，尤其集中在传统周期性行业。
  • 业绩承诺连续未完成率较高，第三年未完成率高达44%。
• 重点推荐公司：华业资本、凯迪生态、三湘股份、长城影视、众生药业、红日药业、东方明珠、青海春天、天山纺织、喜临门。

5. NAFMII新规

• 新规内容：增加分层分类管理，提升一类企业注册便利性。
• 对债券市场影响：
  • 供给影响微弱，未突破“40%标准”。
  • 信用资质无明显变化，对过剩行业大型国企影响有限。

6. 产能过剩行业调级风险

• 市场回顾：节后信用债发行规模回升，发行利率下行。
• 行业预警：钢铁、采掘、有色金属等强周期行业面临较大调级风险。
• 风险提示：盈利能力和长期偿债能力恶化是评级调整的关键因素。

7. 央行货币政策

• 宽松方向不变：1月信贷超预期，但央行未主动宽松。
• 拨备覆盖率调整：若下调至120%，可释放约4.15万亿信贷空间。
• 政策预期：未来可能通过多种方式改善实体经济资金面。

8. 交易所债券质押回购制度演进

• 制度调整：取消折扣系数区间，实行灵活调整机制。
• 准入标准：根据信用风险调整折扣系数，强化风险防控。
• 主体评级：由“债项评级对应原则”改为“孰低原则”。

---

行业研究报告核心内容

1. 纺织和服装

• 行业评级：增持。
• 行业动态：春节黄金周服装零售额同比下降6%。
• 重点公司：唯品会、H&M、江南布衣等。
• 投资逻辑：关注消费复苏与结构性机会。

2. 电力、煤气及水等公用事业

• 行业评级：买入。
• 政策利好：海绵城市建设加码，推荐东方园林。
• 行业展望：到2020年建设30个试点城市，提升城市适应能力。

3. 钢铁行业

• 行业评级：增持。
• 市场表现：节后钢价回暖，但多数企业业绩预警为负面。
• 投资建议：关注重组预期，推荐宝钢股份、武钢股份等。
• 风险提示：经济疲软，下游需求未恢复。

4. 汽车和汽车零部件

• 行业评级：买入。
• 行业数据：1月销量增速略低于预期，SUV增长显著。
• 重点推荐：万丰奥威、隆鑫通用、模塑科技、天汽模等。
• 风险提示：全年汽车产销不及预期。

5. 有色金属

• 行业评级：买入。
• 市场动态：钨、锆等品种存在涨价预期。
• 重点推荐：常铝股份、久立特材、章源钨业、锡业股份等。
• 投资逻辑：关注供给侧改革和价格反弹机会。

6. 非金属类建材

• 行业评级：买入。
• 行业数据：15年水泥产量下降4.9%，16年稳增长预期升温。
• 投资逻辑：基建刺激预期，南部地区需求恢复较快。
• 重点推荐：弘高创意、中国巨石、东方雨虹、伟星新材等。
• 风险提示：房地产投资未如预期恢复，原材料价格上涨。

7. 中小盘行业（智慧城市）

• 行业评级：买入。
• 行业展望：未来5年投资规模达1.3-2.6万亿元。
• 重点推荐：易华录、延华智能、数字政通、聚光科技等。
• 投资逻辑：智慧城市推动数据消费，PPP模式助力项目落地。
• 风险提示：宏观经济下行，建设进度不及预期。

---

公司研究报告核心内容

1. 远东传动

• 公司评级：买入。
• 核心看点：
  • 获得军工三级保密资格，拓展军工业务。
  • 等速传动轴研发进展显著，全球化战略提升空间。
• 目标价：17元，对应2016年44倍PE。
• 风险提示：商用车销量不及预期，海外拓展受阻。

2. 利欧股份

• 公司评级：买入。
• 核心看点：
  • 收购世纪鲲鹏、盛夏星空，进军影视娱乐板块。
  • 数字营销与影视娱乐协同发展，形成化学反应。
• 盈利预测：2016年净利润7.5亿元，对应PE为104倍。
• 目标价：22元，维持买入评级。
• 风险提示：业务整合风险，标的业绩不达预期。

3. 海立美达

• 公司评级：买入。
• 核心看点：
  • 收购联动优势，布局支付与汽车双主业。
  • 联动优势业务布局完整，股东实力强劲。
• 盈利预测：2016-2018年EPS分别为0.30元、0.37元、0.43元。
• 目标价：15元，对应2016年50倍PE。
• 风险提示：肉牛疫病、食品安全风险。

4. 福成五丰

• 公司评级：增持。
• 核心看点：
  • 收购宝塔陵园，拓展殡葬业务，成为国内殡葬业第一股。
  • 养殖、餐饮、殡葬多业务协同，提升盈利水平。
• 盈利预测：2016年EPS为0.30元，目标价15元。
• 风险提示：疫病风险、食品安全风险。

5. 模塑科技

• 公司评级：买入。
• 核心看点：
  • 汽车保险杠龙头，客户包括奔驰、宝马等。
  • 墨西哥工厂投产，带来约10亿元收入。
  • 探索智能驾驶领域，大健康战略推进。
• 目标价：30元，对应2016年28倍PE。
• 风险提示：汽车销量下滑，医院发展不及预期。

---

总结

主要观点

• 宏观经济：整体仍疲弱，但信贷社融加速投放，稳增长政策有望推动经济企稳。
• 行业趋势：钢铁、建材、汽车等传统行业面临调级与业绩兑现压力，但稳增长政策带来机遇；新兴行业如智慧城市、影视娱乐则具备较强增长潜力。
• 公司投资：军工、支付、大健康等新业务拓展带来新增长点，关注业绩兑现与资产注入。

关键信息

• 政策导向：稳增长政策加码，基建投资回升。
• 市场情绪：投资者情绪悲观，建议加仓偏股基金。
• 重点推荐：东方园林、模塑科技、福成五丰、利欧股份等。
• 风险提示：经济下行、政策不及预期、并购整合风险等。

---

附录：联系信息

销售交易总部	姓名	办公电话	手机	邮箱
上海	严非	021-62152373	13611990668	puwn@ebscn.com
上海	周薇薇	021-22167101	18621181721	jishuang@ebscn.com
上海	徐又丰	021-22169082	-	xuyf@ebscn.com
上海	李强	021-22169131	-	liqiang88@ebscn.com
上海	张弓	021-22169083	-	zhanggong@ebscn.com
北京	郝辉	010-59046212	18611386181	zhulin1@ebscn.com
深圳	黎晓宇	0755-83553559	-	lixy1@ebscn.com
国际业务	陶奕	021-62152393	18018609199	taoyi@ebscn.com

---

风险提示及免责声明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者应谨慎决策，考虑市场变化与自身风险承受能力。
• 光大证券及其附属机构可能持有相关公司证券或提供服务，需注意利益冲突。