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报告摘要

市场快报总结

核心内容

2022年11月，A股市场整体呈现震荡态势，部分行业表现突出。从行业涨跌幅来看，食品饮料、社会服务、美容护理、商贸零售和建筑材料行业涨幅居前，而国防军工、通信、煤炭、房地产和计算机行业则表现相对较弱。整体来看，市场对部分行业仍抱有较高预期，但部分行业受疫情和经济恢复放缓影响，表现承压。

主要观点

固定收益视角：
- 10月经济恢复受到季节性和疫情双重影响，基本面修复斜率未见明显好转。
- 虽然11月政府债净融资规模与前两月相近，财政支出仍将维持高位，但资金利率收敛是大势所趋。
- 由于汇率贬值压力，11月降准置换MLF的概率较小，市场期待的降息可能不会出现。
金融工程视角：
- 11月券商金股推荐次数较多的行业为电力设备、医药生物、计算机和机械设备。
- 11月券商金股风格转向成长风格，市值有所下降，估值有所上升。
- 港股通量化30组合在10月实现超额收益4.5%，11月持仓较为均衡，表明市场对成长股的偏好有所增强。
行业公司分析：
- 计算机行业：致远互联和鼎捷软件业绩符合预期，受益于国产化浪潮，维持“买入”评级。赛意信息Q3收入加速增长，股权激励计划推动长期发展。
- 医药行业：信邦制药和康龙化成受疫情影响，但基本面稳健，业绩有望恢复。健之佳Q3业绩超预期，维持“买入”评级。
- 家电行业：JS环球生活和石头科技Q3表现亮眼，受益于新品和市场拓展，维持“买入”评级。莱克电气和光峰科技在Q3收入稳健增长，但净利率承压。
- 电子行业：胜宏科技Q3盈利承压，但产品结构优化，参与方正集团重整投资人遴选，维持“买入”评级。
- 电力设备与新能源行业：德业股份业绩持续向好，盈利能力显著提升，定增加码产能建设，维持“买入”评级。
- 食品饮料行业：古井贡酒Q3业绩稳健增长，中高端产品表现良好，维持“增持”评级。

关键信息

11月流动性展望：11月政府债净融资规模约5150亿，财政支出预计维持高位，但资金利率将逐步收敛。
券商金股推荐：11月推荐次数靠前的金股包括紫光国微、金山办公、中矿资源、振华科技等。
港股通量化30组合：10月实现超额收益4.5%，11月持仓均衡，主要集中在电子、计算机和医药行业。
公司动态：多家公司发布三季报，部分业绩超预期，如健之佳、石头科技、莱克电气等。同时，部分公司推进并购、扩张计划，如健之佳并购唐人医药，JS环球生活拓展海外市场份额。
盈利预测调整：部分公司因业绩承压下调盈利预测，如信邦制药、光峰科技等，但整体看好其后续恢复潜力。

风险提示

货币政策变化超预期
疫情扩散超预期
市场竞争加剧
产品推广不及预期
海外需求波动
原材料价格波动
并购整合不及预期
估值模型局限性

评级说明

证券评级：
- 买入（Buy）：预计相对强于市场表现20%以上
- 增持（outperform）：预计相对强于市场表现5%~20%
- 中性（Neutral）：预计相对市场表现在-5%~+5%之间波动
- 减持（underperform）：预计相对弱于市场表现5%以下
行业评级：
- 看好（overweight）：预计行业超越整体市场表现
- 中性（Neutral）：预计行业与整体市场表现基本持平
- 看淡（underperform）：预计行业弱于整体市场表现