20210104-万联证券-有色行业周观点报告_辞旧迎新_维持新能源和工业金属双主线__10页_1mb

有色行业周观点报告总结

核心内容概览

本报告总结了2021年1月4日发布的有色行业周观点，重点分析了上周有色金属行业行情、金属价格及库存变化、宏观经济动态、行业及上市公司动态，并给出了投资建议与风险提示。

一周行情回顾

• 行业表现：有色金属指数上周下跌0.4%，跑输沪深300指数3.76个百分点，排名30个中信一级行业指数第27位。

• 子板块涨跌幅：

  • 锂板块上涨18.21%，跑赢沪深300指数17.37个百分点；
  • 镍钴锡锑板块上涨14.52%，跑赢沪深300指数13.68个百分点；
  • 钨板块上涨7.12%，跑赢沪深300指数6.28个百分点；
  • 其他稀有金属板块上涨5.66%，跑赢沪深300指数4.82个百分点；
  • 稀土及磁性材料板块上涨3.63%，跑赢沪深300指数2.79个百分点；
  • 铅锌板块上涨1.47%，跑赢沪深300指数0.63个百分点；
  • 黄金板块下跌0.38%，跑输沪深300指数1.22个百分点；
  • 铝板块下跌1.05%，跑输沪深300指数1.89个百分点；
  • 铜板块下跌1.52%，跑输沪深300指数2.36个百分点。

• 个股表现：

  • 涨幅前十中，洛阳钼业涨幅最高，达15.53%；
  • 跌幅前十中，合盛硅业跌幅最高，达-17.43%。

金属追踪

基本金属与贵金属

• 价格变动：

  • 伦铜上涨1.3%，伦铝上涨0.2%，沪铜下跌0.4%，沪铝下跌2.4%；
  • 金银价格整体上涨1%~3%；
  • LME锌、铅、锡价格上涨，SHFE锌、铅、镍价格下跌；
  • COMEX黄金上涨1.29%，SHFE黄金上涨0.59%；
  • COMEX白银上涨3.17%，SHFE白银上涨3.33%。

• 库存变动：

  • 伦铜库存下跌9.57%，伦铝库存下跌2.34%，沪铜库存上涨15.34%，沪铝库存下跌0.46%；
  • 其他金属库存整体呈现去库趋势，仅伦镍和沪铜小幅累库。

新能源及其他金属

• 锂钴产品价格继续上涨：
  • 碳酸铁锂上涨5.48%，电池级碳酸锂上涨6.12%；
  • 钴、钴粉、四氧化三钴、硫酸钴等产品也有不同程度上涨；
  • 小金属中，镁锭上涨2.52%，其他维稳；
  • 轻稀土中，氧化钕上涨2.51%，氧化镨钕上涨1.24%，其他维稳；
  • 重稀土中，氧化铽上涨5.09%，氧化镝上涨0.52%，其他维稳。

宏观经济动态

• 海外经济复苏可期：美国商业零售销售年率上升，失业金人数减少，疫苗推广推动经济复苏。
• 国内经济修复常态化：中国11月贸易逆差扩大，12月PMI略低于预期但仍高于荣枯线，显示经济修复趋势持续。

行业动态

• 基本金属：

  • 重庆剑涛铝业新增30万吨再生铝合金项目投产；
  • 海亮股份铜用需求增长，订单量上升；
  • 株冶有色一期产能达标，开启高质量发展。

• 新能源金属：

  • 四部委发布新能源汽车补贴政策，标准退坡20%；
  • 宁德时代与物流控股合资成立电池科技公司；
  • 印尼与LG集团签署98亿美元EV电池投资协议，强调镍矿加工本土化。

上市公司动态

• 常铝股份：铝箔厂持股比例下降，影响公司股权结构；
• 楚江新材：收到政府补助，金额达5275.56万元；
• *ST金贵：因信息披露问题被立案调查，实施资本公积金转增股票；
• 兴业矿业：业绩补偿事项进展，已收到部分现金分红；
• 宏创控股：出售土地使用权，土地将被收回并挂牌；
• 天齐锂业：获得金属锂废渣无害化处理方法的发明专利；
• *ST利源：重整计划执行完毕，预计形成67.54亿元债务重组收益。

投资建议

• 板块整体：有色板块估值具备吸引力，周期上行与企业成长性推动相对和绝对收益，推荐顺周期成长性公司。
• 具体推荐：
  • 锂：锂周期见底向上，推荐锂资源、锂盐及锂电池业务处于增长起点的企业；
  • 铜：铜价受益于低位库存和供给有序，推荐具备增产与并购能力的矿铜企业；
  • 电解铝：盈利有望维持高位，推荐具备扩产能力的电解铝企业；
  • 黄金：通胀预期仍有空间，黄金将呈现慢牛行情。

风险提示

• 经济恢复不及预期；
• 全球宽松货币政策转向；
• 金属价格下降；
• 行业及企业竞争格局改善不及预期。

投资评级

• 行业评级：

  • 强于大市：未来6个月行业指数相对大盘涨幅10%以上；
  • 同步大市：未来6个月行业指数相对大盘涨幅10%至-10%；
  • 弱于大市：未来6个月行业指数相对大盘跌幅10%以上。

• 公司评级：

  • 买入：未来6个月公司相对大盘涨幅15%以上；
  • 增持：未来6个月公司相对大盘涨幅5%~15%；
  • 观望：未来6个月公司相对大盘涨幅-5%~5%；
  • 卖出：未来6个月公司相对大盘跌幅5%以上。

基准指数

• 基准指数为沪深300指数。

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