20131230-申万宏源-市场周报第141期_筑底回升辞旧迎新_21页_3mb

市场周报总结（2013年12月30日）

核心内容

本报告是上海申银万国证券研究所发布的市场周报第141期，分析了2013年12月23日至12月30日期间A股市场、货币/债券市场、期货市场及周边海外市场的情况，并对后市进行了展望。

主要观点

• 市场走势：上周A股市场探底回升，市场谨慎观望氛围依然浓厚。上证综指、深成指、沪深300、中小板和创业板综指涨幅分别为0.79%、1.03%、1.11%、2.32%和4.99%。两市成交量7447.5亿元，环比萎缩2.53%。市场整体呈现震荡筑底态势，短期有望延续反弹，但需量能配合。
• 流动性变化：流动性紧张已过“尖峰时刻”，年末冲击基本结束，资金面已度过最紧张阶段。尽管央行态度、春节因素及9号文即将出台等因素可能影响流动性宽松程度，但市场认为最坏的时候可能已经过去。
• 风险溢价回落：股市隐含预期收益率和风险溢价冲高回落，市场心态有所回稳。社科院报告指出2012年中央与地方政府加总债务接近28万亿元，缓解了市场对债务问题的担忧。此外，国务院发布的“国九条”提升了市场信心，风险溢价有进一步回落空间。
• 后市展望：短期市场有望延续反弹，但反弹延续需量能配合。上证指数在2050-2078点一带获得支撑，有望回归上升通道，创业板重续强势。不过，2130-2150一带有阻力，60日均线和年线也构成阻力。本周市场核心波动区间预计为2100-2200点。
• 政策动向：2014年国资国企改革将进入实质性阶段，重点包括发展混合所有制、企业内部改革等。国务院“国九条”对中小投资者权益保护进行了制度创新和改革亮点，有望提升市场信心。
• 经济数据：社科院报告指出中国国家净资产超过300万亿元，总债务接近28万亿元，其中地方债务近20万亿元，表明债务风险较高。此外，“十二五”规划纲要中期评估报告显示节能环保指标实现进度滞后，可能影响经济转型进程。
• 海外动态：日本核心通胀年率上涨1.2%，表明正在摆脱通缩；美国、欧洲市场总体保持稳定，但存在一定的不确定性。周边市场如韩国、台湾等也呈现不同走势。

关键信息

A股市场

• 一周回顾：市场探底回升，但整体仍保持谨慎观望。上证综指、深成指、沪深300、中小板和创业板综指涨幅分别为0.79%、1.03%、1.11%、2.32%和4.99%。
• 行业表现：医药生物、信息设备、信息服务等板块领涨，而信息服务、医药生物、房地产等板块领跌。
• 风格表现：绩优/高PB/高价板块领涨，活跃/亏损/中价板块领跌。
• 热点事件：生物疫苗、民营医院、抗癌、网络安全、智能穿戴等成为市场热点。重要事件包括证监会加快推动长期资金入市、央行重启逆回购、国务院发布“国九条”等。

货币/债券市场

• 公开市场操作：央行在12月24日重启逆回购，规模为290亿元，利率为4.1%。
• 货币市场：银行间质押式回购利率和SHIBOR利率均出现回落，资金面趋于宽松。
• 利率/信用市场：国债收益率曲线整体回落，企业债收益率也有所下降。

期货市场

• 商品市场：芝加哥玉米、小麦、大豆期货价格波动不大，LME基本金属期货如铜、铝、铅、锌等价格保持稳定。COMEX黄金和白银价格也维持平稳。
• 股指期货：当月连续、次月连续、当季连续、下季连续的股指期货走势呈现震荡状态。

周边及海外市场

• 亚洲市场：日本、韩国、台湾等市场表现各异，日本核心通胀年率上涨1.2%，韩国综合指数和台湾加权指数波动较小。
• 美国市场：道琼斯工业平均指数、纳斯达克综合指数、标普500指数等总体保持稳定，VIX指数反映市场波动性有所下降。
• 欧洲市场：欧洲央行行长德拉吉表示未发现急需再降息，欧洲市场整体表现平稳，但存在下行风险。
• 货币市场：美元指数、BDI、人民币中间价、NDF等指标波动不大，汇率走势趋于平稳。

重要事件与政策

• 国务院“国九条”：对中小投资者权益保护进行了全面制度安排，提升了市场信心。
• 2014年国资国企改革：将重点在界定国企功能、发展混合所有制、企业内部改革等方面取得实质性进展。
• 社科院资产负债表报告：指出中国国家净资产超过300万亿元，总债务接近28万亿元，企业部门杠杆率较高。
• 商务部2014年工作任务：包括深化商务领域改革、加快自贸区战略、整顿市场秩序等。

总结

总体来看，市场在震荡筑底后短期有望延续反弹，但需量能配合。流动性紧张已过“尖峰时刻”，但未来仍需关注央行政策、春节因素及IPO对市场的影响。风险溢价有望继续回落，但市场仍需时间消化转型风险。政策方面，“国九条”和国资国企改革为市场提供了积极信号，但改革难度较大，红利释放前仍需付出成本。海外市场的表现相对平稳，但需关注经济数据及政策变化对市场的影响。