20160131-东兴证券-非银行金融行业周报_辞旧迎新_守望春天_13页_838kb

非银行金融行业周报总结

核心内容概述

本报告为2016年1月31日发布的非银行金融行业周报，对证券和保险板块的市场表现、行业动态、业务数据及投资策略进行了分析。整体来看，非银板块表现偏弱，但估值处于历史低位，具备一定投资价值。

市场表现

• 上周市场概况：

  • 中信非银指数涨幅为 -5.32%，跑赢沪深300指数 0.06%。
  • 证券板块涨幅 -7.00%，跑输沪深300指数 1.62%。
  • 保险板块涨幅 -1.56%，跑赢沪深300指数 3.82%。

• 行业数据：

  • 非银行业市值为 31838.17亿元，占市场总市值的 7.14%。
  • 行业平均市盈率为 11.53，低于市场平均市盈率 17.78。
  • 1月以来A股成交额为 10.77万亿，日均成交额 5387亿。
  • 上周日均成交额 4559亿（环比下降 13%），两融余额 9155亿（环比下降 7%）。

行业动态

证券行业

• 政策动态：

  • 证监会表示券商两融和股票质押业务风控指标处于安全状态，缓解市场担忧。
  • 场内股票质押回购业务融资余额为 7000余亿元，履约保障比例为 249%，低于平仓线的融资余额为 200余亿元。
  • 上周新增投资者 36.33万，环比增长 9.39%，连续三周增长。

• 公司动态：

  • 东吴证券：新加坡子公司获得基金业务牌照。
  • 长江证券：刘益谦旗下国华人寿增持股份，持股比例达 4.99%。
  • 国元证券：实施股票回购，累计回购 2956.1484万股，占总股本的 1.5051%。
  • 申万宏源：部分限售股份解除限售，可流通数量为 19.52亿股。

保险行业

• 政策动态：

  • 保监会正式实施“偿二代”体系，结束过渡期。
  • 发布《关于加强互联网平台保证保险业务管理的通知》，规范相关业务。

• 行业数据：

  • 2015年保险业原保险保费收入 24282.52亿元，同比增长 20%。
  • 寿险公司保费收入增长 24.97%，产险公司增长 11.65%。
  • 中国平安前12个月保费收入增长 18.26%，为四大上市险企中增速最高。

• 公司动态：

  • 中国人寿发布2015年业绩预增公告，预计净利润增长 5%-10%。

投资策略

证券板块

• 短期策略：

  • 券商板块估值处于历史偏低水平，但短期内缺乏催化剂，建议谨慎观望，等待大盘企稳后入场。

• 中长期策略：

  • 证券行业是金融改革和资本市场改革的最大受益者，对行业未来发展充满信心。

• 重点推荐公司：

  • 华泰证券：互联网战略成功，经纪业务领先，大资管和特色并购稳步推进。
  • 广发证券：积极布局财富管理，投行和资管优势显著。
  • 国元证券：实施股票回购，受益于大股东混改及安徽省国企改革，经营有特色。

保险板块

• 影响分析：

  • 利率下行对保险行业有双重影响：保费端吸引力提升，投资端资产再配置压力增大。
  • 预计2016年内含价值增速为 25%，评估价值增速为 15%。

• 估值情况：

  • 当前行业估值对应 16年P/EV在1.1倍，具备一定安全边际。

• 重点推荐公司：

  • 新华保险、中国太保、中国人寿、中国平安，其中新华保险推荐力度最强。

本周重点推荐组合

• 上周组合表现：绝对收益 -0.9%，跑赢行业基准 0.9%。
• 本周推荐组合：
  • 华泰证券（15%）
  • 广发证券（15%）
  • 国元证券（15%）
  • 中国平安（25%）
  • 新华保险（30%）

关键信息总结

结论

非银行金融行业整体处于估值低位，具备一定投资机会。证券板块短期表现谨慎，中长期发展积极；保险板块受利率下行影响，但估值合理，具备配置价值。建议投资者关注重点推荐公司，等待市场企稳后择机布局。