20230616-安信证券-航宇科技-688239.SH-可转债强化产能建设_设立合资公司持续拓展_5页_779kb

航宇科技（688239.SH）投资分析报告摘要

公司动态

1. 可转债募资667亿元

   • 投资德阳航空/航天大型环锻件产业园项目（467亿元），建成后年产3,000吨特种合金精密环锻件，缓解供需矛盾。
   • 2亿元用于补充流动资金。

2. 设立合资公司升级技术能力

   • 与关联方共同投资2,000万元设立贵州钜航特工技术公司，专注航空发动机零部件表面处理技术，目标满足NADCAP国际标准。
   • 子公司德兰航宇投资1,500万元参设淮安志合企业管理合伙企业，深化航空锻造及智能化产线设备领域合作。

投资建议

• 评级：维持“买入-A”，6个月目标价8,163元。
• 逻辑：公司从小批量生产向大规模批产过渡，募投产能扩张与产业链布局完善将提升竞争力。

财务预测

• 净利润：2023-2025年预计26/43/72亿元（同比增速43%/40%/68%）。
• 估值：2023年PE为49倍，目标价对应较强增长预期。

风险提示

• 原材料价格波动、下游需求不及预期、扩产进度延迟。