20230416-广发期货-聚酯产业链周报_短期产业链延续上强下弱格局_51页_4mb

聚酯产业链周报总结

一、总体市场环境

• 原油震荡：美联储加息预期降温支撑油价，但需求担忧限制涨幅，预计短期布油在85美元附近震荡。
• 产业链逻辑：上游成本支撑较强，但下游终端需求进入淡季，聚酯负反馈持续发酵。

二、品种观点

1. PTA

• 供需：原料PX供应偏紧，价格支撑较强；PTA负荷维持高位，但下游聚酯负荷持续下降，4月起逐步累库预期增强。
• 观点：
  • 成本端：布油高位运行，PX价格维持高位。
  • 供需面：PTA加工费压缩至459元/吨，短期因流动性偏紧和上下游博弈，呈现高位震荡。
  • 操作建议：观望为主，等待矛盾激化；可考虑月差偏正套。

2. MEG

• 供需：供应端负荷回升，但港口库存小幅下降；需求端聚酯减产增加，对MEG形成利空。
• 观点：
  • 短期缺乏驱动，维持低位震荡。
  • EG09建议在4100-4300区间操作，滚动低多中长线；逢高反套PF07-09。
• 操作建议：短期震荡，中长线滚动低多。

3. 聚酯

• 供需：聚酯负荷下降至87.8%，终端织造负荷同比下滑；产品出口虽好转，但内需疲软。
• 观点：
  • 市场供需逐步宽松，负反馈可能持续。
  • 终端需求尚未显著改善，库存压力仍存。
• 操作建议：短期偏弱，观望。

4. 短纤

• 供需：短纤负荷下降至79.8%，加工费修复至600-700元/吨。
  • 原料支撑较强，但下游需求疲软。
• 观点：
  • 盈利修复有限，长期供需偏弱。
• 操作建议：单边谨慎，PF-TA价差扩大可套利。

三、关键要点回顾

• 短期产业链延续“上强下弱”格局。
• PX供需偏紧，PTA加工费压缩，但在成本支撑下价格偏强。
• MEG无明显驱动，维持低位震荡。
• 聚酯负荷继续下降空间有限，但终端需求持续偏弱。
• 警惕二季度累库风险及政策导向的变化。

四、免责声明

本报告仅供参考，具体投资决策需谨慎，不构成任何买卖建议。