20220410-南华期货-聚酯产业链数据周报_51页_6mb

南华期货聚酯产业链数据周报总结

核心内容概述

本周报告聚焦于聚酯产业链中的PTA（精对苯二甲酸）、MEG（乙二醇）和PF（聚酯纤维）三大核心产品，分析其价格走势、加工费变化、供需格局及未来趋势。整体来看，聚酯产业链呈现供需双弱的态势，但部分环节如PTA因供给端减量而偏强，MEG则因供给端减产不及预期及需求疲软而偏空。报告还提供了国内和海外的主要装置检修情况、投产计划以及库存与估值信息。

主要观点

1. 价格走势

• PTA：本周内盘现款价格为6080元/吨，较上周下跌160元/吨，但加工费修复至500元左右。
• MEG：本周内盘现款价格为5000元/吨，较上周下跌90元/吨，外盘CFR价格为660元/吨，较上周下跌18元/吨。
• PF：价格跟随PTA，本周上涨0.39%，但加工费处于历史低位。

2. 供需格局

• PTA：供给端减量明显，检修装置较多，且去库持续，产业对05合约共识一致，建议逢低多配。
• MEG：供给端减产不及预期，油制亏损严重，港口库存已达到100万吨，若需求无法回暖，预计仍偏空。
• 聚酯：整体需求被疫情压制，织机负荷逆季节下降，聚酯负荷下降2%，建议关注需求回暖信号。

3. 加工费与利润

• PTA：加工费修复至500元，成本端原油企稳，可能成为多配标的。
• MEG：油制利润亏损，煤制利润也处于低位，短期修复空间有限，建议空配。
• PF：加工费处于历史低位，若春季需求超预期，可逢低多配。

关键信息

1. PTA

• 产量：本周产量为102.88万吨，负荷为76%。
• 检修：四川能投、上海亚东等装置在4月6号停车，部分装置重启待定。
• 新增产能：逸盛新材料二期360万吨PTA装置于1月28日投料生产。
• 库存：截至4月9日，PTA总库存为243万吨，较上周去库12万吨。
• 未来趋势：若原油走强，PTA仍有支撑，建议逢低多配。

2. MEG

• 产量：本周产量为27万吨，负荷为64.8%。
• 检修：扬子巴斯夫、中海壳牌、浙石化等装置降负荷运行。
• 库存：截至4月4日，华东库存为100.2万吨，较上周累库3.8万吨。
• 未来趋势：若需求回暖且原油高位维稳，短期有修复空间，否则仍偏空。

3. 聚酯

• 产量：本周产量为116万吨，负荷为89.1%，较上周下降2%。
• 需求：受疫情影响，织造订单未回暖，织机负荷下降。
• 未来趋势：需关注原油走势及需求回暖信号，若需求改善，PTA或有更强动力。

4. 海外检修

• 日本：触媒、丸善等装置停车检修，预计持续至4月中旬。
• 韩国：乐天大山、KPIC等装置降负或停车，累计月度进口损失约5万吨。
• 台湾：南亚、中纤等装置计划停车，进口量可能缩减。

投产计划

1. 2022年

• PX：浙石化#2、逸盛新材料等装置已投产。
• PTA：神华榆林、镇海炼化等装置计划投产。
• MEG：新疆广汇、美锦能源等装置计划投产。

2. 2023年

• PX：盛虹炼化、揭阳石化等装置计划投产。
• PTA：恒力惠州、威联石化等装置计划年底投产。
• MEG：陕西榆林化学等装置计划下半年投产。

估值与基差

• 乙二醇：主力合约基差为-28元，华东现货与期货价差较小，显示市场处于震荡状态。
• EG5-9月差：显示EG期货走势偏弱，需关注后续需求与成本变化。

检修与产能变化

1. 国内油制

• 检修：中石化、中石油、浙石化等装置计划检修，部分装置已重启。
• 负荷：多数装置负荷下降，尤其是中石化系和浙石化，显示供给端压力较大。

2. 海外油制

• 检修：日本、韩国等装置出现停车或降负，影响进口量。
• 产能：海外EG总产能为6748万吨，当前负荷为60.75%。

总结

整体来看，聚酯产业链在近期呈现震荡走势，PTA因供给端减产而偏强，MEG因需求疲软和供给端减产不及预期而偏空。未来走势将取决于原油价格和需求回暖情况。若原油走强，PTA和PF或有支撑，可逢低多配；若需求持续低迷，MEG仍需空配。同时，关注国内和海外装置的检修计划及新增产能对市场的影响。