20220418-南华期货-聚酯产业链数据周报_51页_6mb

南华期货聚酯产业链数据周报总结

核心内容

本周聚酯产业链整体呈现震荡走势，PTA、MEG和PF价格均有所波动，但整体仍偏向于成本端支撑。受原油价格上涨影响，PTA和PF价格跟随上涨，而MEG因供给端高位运行和需求疲软，价格小幅下跌。同时，疫情对聚酯终端需求造成压制，但政策支持逐步显现，市场预期有所改善。

主要观点

• PTA：本周价格上涨，加工费修复至500元/吨左右，但由于4月仍有较多检修计划，预计后续价格仍偏强。
• MEG：供给端负荷维持高位，需求端减产，库存高企，价格处于洼地，短期可逢低做多，中长期仍维持逢高空配观点。
• PF：价格跟随PTA上涨，绝对价格仍受原油影响，供给端减产较多，库存略有去化，可逢低多配，等待需求回暖。
• 聚酯：整体供需偏弱，负荷下降，但终端需求开始回升，未来聚酯负荷有望回升，产业链面临产业共振机会。
• 短纤：库存开始去化，负荷回升，成本端有PTA支撑，需求端政策托底，短期可逢低做多。

关键信息

价格与库存

加工费与负荷

产业动态

• PTA：本周产量102.4万吨，负荷69.8%。四川能投100万吨PTA装置4.13投料后停车，上海亚东75万吨4.6号停车。新增逸盛新材料二期360万吨PTA装置于1月28日投料生产。
• MEG：本周产量27万吨，负荷65%。扬子巴斯夫、中海壳牌、浙石化等企业降负荷运行，新疆天业计划重启，广西华谊4/15停车。
• 聚酯：本周产量116万吨，负荷80%，较上周下降9%。疫情压制需求，但终端负荷开始回升，预计半个月内负荷将快速回升。
• 短纤：库存开始去化，负荷达到61%，成本端有PTA支持，需求端政策托底，建议逢低做多。

检修情况

• 国内检修：包括镇海炼化、扬子石化、福化工贸、浙江华彬石化、逸盛（宁波）、逸盛（大连）、恒力等企业均有检修计划。
• 海外检修：包括南亚、台湾中纤、日本触媒、韩国乐天大山等，部分装置已停车，部分计划重启。

投产计划

• PX：浙石化#2、逸盛新材料、盛虹炼化、揭阳石化等计划在2022年中后期投产。
• PTA：恒力惠州、浙石化等计划年底投产。
• MEG：神华榆林、新疆广汇、广西华谊等计划在2022年中后期投产。
• 短纤：新凤鸣新沂、宿迁逸达等计划在2022年中后期投产。

估值与月差

• 乙二醇：主连价格4810元/吨，华东市场现货4800元/吨，基差-10元/吨。
• 主力合约基差：近期基差有所波动，但整体偏弱。
• EG5-9月差：显示EG期货价格与现货价格之间的差距，反映市场预期。

市场展望

• PTA：短期可逢低做多，中期关注成本端和供给端变化。
• MEG：短期可逢低做多，中长期维持逢高空配观点。
• PF：关注成本端和需求端恢复情况，短期可逢低多配。
• 短纤：建议逢低做多，市场预期改善。
• 聚酯：关注需求端恢复和产业共振机会，短期可逢低多配。

图表与数据

• 原油-石脑油价差：显示油价差扩大，市场对石脑油的利润预期增强。
• 石脑油-MX：价格差扩大，显示MX市场对石脑油的依赖。
• PXN：价格略有下降，反映PX市场供需变化。
• PTA加工费：维持高位，显示PTA市场盈利情况良好。
• PX开工率国内：显示PX开工率有所下降，反映供给端减产。
• PXN--开工率：显示PX与开工率之间的关系，关注供需变化。
• PX产量-国内：产量有所下降，反映供给端减产。
• PX总产量：显示PX市场总体产量情况。
• PTA总库存：库存有所下降，显示PTA市场去库。
• PTA实际库存：去除信用仓单后库存有所下降。
• 库销比：显示PTA市场库存压力有所缓解。
• PTA仓单：仓单有所下降，显示市场交割意愿增强。

结论

聚酯产业链整体呈现震荡走势，PTA和PF价格跟随成本端上涨，MEG价格因供给和需求疲软而下跌。市场对PTA和PF的预期较强，建议逢低做多；MEG则因现实悲观，建议短期逢低做多，中长期维持逢高空配。短纤和聚酯则受益于政策支持和需求回暖，建议关注其市场机会。整体来看，产业链存在结构性改善的潜力，市场情绪逐步回暖。