20200720-中泰证券-家电行业6月数据点评_需求回补_均价环比回升_17页_1mb

家电行业6月数据总结

核心内容概览

2020年6月，家电行业整体呈现线上需求释放、均价回升的趋势。根据奥维数据，全品类线上销额同比增长23.36%，线下销额同比下降8.73%。线上促销活动（如618大促）是主要驱动力，而线下市场则受到线上虹吸效应的影响，增速放缓。重点品类如冰洗、洗碗机、干衣机、台式电烤箱等表现亮眼，线上销售增长显著。同时，白电和厨电的线上占比大幅提升，达到70%-80%。整体来看，行业景气度有所回升，但需关注海外疫情、终端需求和行业竞争等风险。

主要观点

1. 线上大促拉动需求释放

• 整体趋势：6月全品类线上销额同比+23.36%，线下销额同比-8.73%。
• 高增品类：洗碗机、台式电烤箱、干衣机线上增速分别达+62%、+76%、+39%。
• 线下影响：部分品类线下增速为负，但降幅持续收窄，整体回暖趋势明显。

2. 白电：内销回暖，均价回升

• 空调：6月内销同比+13.5%，外销同比+12.2%；线上零售额同比+18.7%，线下同比-21.0%。均价线上环比+1%，线下环比+0%。
• 冰箱：线上销额同比+30.4%，均价线上同比+2.0%；线下销额同比-1.7%，均价同比+11.3%。
• 洗衣机：线上销额同比+39.4%，均价线上同比-4.1%；线下销额同比-5.6%，均价同比+7.9%。
• 龙头表现：格力、美的、海尔在白电领域份额持续提升，线上表现尤为突出。

3. 厨电：线上量增，均价降幅收窄

• 油烟机：线上销额同比+11.9%，均价线上同比-18.0%；线下销额同比-5.2%，均价同比+3.2%。
• 灶具：线上销额同比+24.7%，均价线上同比-14.6%；线下销额同比-6.8%，均价同比+4.0%。
• 龙头表现：美的和老板电器在厨电领域份额提升显著，尤其在线上渠道表现突出。

4. 小家电：线上持续高景气，线下分化明显

• 线上表现：小家电线上销售额同比普遍高增，其中台式电烤箱、料理机增速尤为亮眼，分别为+76.07%和+63.70%。
• 线下表现：多数品类线下增速为负，但吸尘器、扫地机器人等品类表现相对较好。
• 格局变化：美苏九为小家电线上主要龙头，摩飞和小熊电器崛起显著。

关键信息

重点公司数据

投资建议

• 短期景气度高：关注小家电公司，如小熊电器、新宝股份、苏泊尔、九阳股份、石头科技。
• 中长期潜力大：白电推荐格力电器、美的集团、海尔智家；厨电推荐老板电器、欧普照明。

风险提示

• 海外疫情恶化
• 终端需求不及预期
• 行业竞争加剧

图表与数据来源

• 图表1：6月家电各品类线上销售额增速
• 图表2：白电、厨电主要品类线上线下销额及线上占比
• 图表3：6月家电各品类线上线下均价变动概览
• 图表4-8：2020年6月空调、冰箱、洗衣机、油烟机、灶具重点品牌份额与均价表现
• 图表9-11：小家电、厨电与重点品牌天猫旗舰店销售情况
• 图表12：重点品牌厨房小家电线上市占率
• 图表13-17：原材料价格走势与北上资金持股情况
• 图表18-19：重点公司盈利预测表与北上资金持股情况

原材料价格情况

• 铜价：SHFE铜价格在2020年6月29日为51430元/吨，2020年以来上涨4.45%。
• 铝价：SHFE铝价格在2020年6月29日为14100元/吨，2020年以来微跌0.07%。
• 钢材：2020年7月17日钢材综合价格指数为102.69，2020年以来下跌3.43%。
• 塑料：2020年7月20日中国塑料价格指数为875.86，2020年以来下跌0.93%。

北上资金持股情况

• 截至2020年7月18日，北上资金对格力电器、美的集团、海尔智家持股分别为15.93%、17.60%、11.24%。
• 格力和海尔持股占比上升，美的略有下降。

投资评级说明

• 股票评级：买入（预期未来6~12个月内涨幅在15%以上）、增持（预期未来6~12个月内涨幅在5%~15%之间）、持有（预期未来6~12个月内涨幅在-10%~+5%之间）、减持（预期未来6~12个月内跌幅在10%以上）。
• 行业评级：增持（预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在10%以上）、中性（预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间）、减持（预期未来6~12个月内对同期基准指数跌幅在10%以上）。

重要声明

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