20210722-中泰证券-家电行业6月数据点评_成长景气_大电回暖_14页_2mb

报告摘要

家电行业研究报告总结

核心内容概览

2021年7月发布的家电行业月报指出，6月家电终端需求整体回暖，线上销售表现优于线下。空调、集成灶、清洁电器、扫地机器人等品类表现尤为突出，其中空调线上零售额首次转正，集成灶线上零售额同比增长达58.3%。此外，原材料价格高位回落，对家电板块业绩和估值形成一定支撑。

主要观点

一、6月终端需求回暖

整体趋势：6月全品类线上销额同比增长20.85%，线下销额同比下降7.63%。空调线上零售额同比转正，冰洗线上价格提升带动销额增长。
空调表现：
- 线上零售额同比增长17.3%，线下同比下降1.9%。
- 线上均价同比增长14.9%，线下均价同比增长5.8%。
- 格力线上份额提升0.5个百分点，美的线下份额提升2.3个百分点。
集成灶：线上和线下均实现高增长，同比增长58.3%和45.7%，火星人、亿田表现亮眼。
小家电：清洁电器、扫地机器人线上增速亮眼，分别为69.4%和68.8%，但厨小品类仍承压。

二、白电表现

空调：6月总销量同比下降3.9%，内销出货量同比下降11.6%，外销同比增长12.9%。零售端线上回暖，线下回落。
冰箱：线上零售额同比增长23.2%，线下同比下降8.1%。线上均价同比提升25.7%，线下均价同比提升12.8%。海尔线上份额上升3.8个百分点。
洗衣机：线上零售额同比增长19.0%，线下同比下降8.3%。线上均价同比增长17.0%，线下均价同比增长10.3%。小天鹅线上线下份额均提升。

三、厨电表现

油烟机：线上零售额同比增长19.7%，线下同比下降10.2%。线上均价同比增长20.4%，线下均价同比增长10.0%。
灶具：线上零售额同比增长15.2%，线下同比下降14.3%。线上均价同比增长24.0%，线下均价同比增长9.1%。
集成灶：线上零售额同比增长58.3%，线下销售额同比增长45.7%。火星人、亿田市场份额显著提升。

四、小家电表现

清洁电器与扫地机器人：线上销售持续高增长，分别同比增长69.4%和68.8%。
厨房小电：多数品类线上销售承压，但九阳、苏泊尔、小熊等品牌表现较好。
扫地机器人：科沃斯、石头科技线上销售同比增长显著，分别为118%和116%。
按摩椅与智能投影：奥佳华、荣泰、极米科技线上销售表现亮眼，分别为47%、120%和56%。

五、重点品牌天猫旗舰店销售情况

白电：格力、美的、海尔线上销售额分别同比增长13%、28%、27%。
厨电：老板电器线上销售额同比增长20%，华帝略有下降。
厨小：九阳、苏泊尔、小熊、北鼎表现突出，摩飞略有回落。
扫地机器人：科沃斯、石头科技表现强劲，增长显著。
按摩椅：奥佳华、荣泰线上销售分别增长47%和120%。
智能投影：极米科技线上销售额增长56%，当贝增长279%。
照明&其他：公牛电器线上销售额同比增长119%。

六、原材料价格情况

原材料价格高位回落，铜、铝、钢材、塑料价格均出现下降趋势，有望缓解家电企业的成本压力。
SHFE铜、铝现货结算价同比分别上涨30.9%和33.7%，但较前期有所回落。
钢材综合价格指数同比上涨44.4%，塑料价格指数同比上涨18.4%。

七、北上资金持股情况

北上资金对格力电器、美的集团、海尔智家持股比例基本平稳，其中美的集团增持0.67个百分点，格力电器小幅减持0.14个百分点，海尔智家增持0.24个百分点。

关键信息

行业总市值：193616百万元
行业流通市值：160708百万元
投资建议：
- 持续推荐三大白电龙头：格力电器、美的集团、海尔智家
- 推荐成长赛道：石头科技、光峰科技、科沃斯、极米科技、火星人
- 关注有逆袭可能的集成灶企业：亿田智能
- 关注海信视像

风险提示

原材料价格再次上行
终端需求不及预期
行业竞争加剧

投资评级说明

买入：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上
增持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间
持有：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在-10%~+5%之间
减持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数跌幅在10%以上

总结

该报告全面分析了2021年6月家电行业的市场走势，指出终端需求回暖，尤其是线上销售表现优于线下。空调、集成灶、清洁电器、扫地机器人等品类表现亮眼，带动行业整体增长。原材料价格回落为行业带来一定利好，中长期来看，成熟赛道的格局优化与成长赛道的渗透提升、品牌出海是推动行业发展的核心逻辑。报告推荐了多家龙头企业及成长型公司，同时提醒投资者注意原材料价格波动、终端需求变化及行业竞争加剧等风险。

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