家电行业月报：行业增速稳健提升，消费升级促竞争加剧-20210105-中原证券-26页_1mb

家电行业月报总结

核心内容概述

2020年12月，家电行业整体表现稳健，板块小幅上涨1.16%，在中信一级行业中排名第六。白电板块持续领跑，涨幅达2.1%，而LED、面板等细分板块则出现负增长。线上市场受“双十一”促销影响显著，销售额同比大幅增长，而线下市场则相对低迷，整体呈负增长态势。出口方面，11月家电出口金额达68.97亿美元，环比上涨11.51%，创年内新高。

主要观点

• 线上市场表现强劲：11月“双十一”带动线上家电销售额大幅增长，线上终端销售额同比上涨16.07%，价格指数波动较小，消费者对功能性、智能性产品偏好明显。
• 线下市场承压：线下终端销售额同比负增长，但部分细分品类如干衣机、集成灶、洗碗机和扫地机器人表现优于整体，显示消费升级带来的市场潜力。
• 白电持续增长：白电板块在12月保持上涨趋势，其中冰箱、洗衣机、干衣机等产品均价提升，中高端产品竞争加剧。
• 厨电与小家电增长显著：集成灶、洗碗机、扫地机器人等新概念产品市场需求快速增长，国产品牌在竞争中逐步占据优势。
• 原材料价格上涨：11月原材料如铜、铝、钢材等价格环比大幅上涨，对家电制造成本和产品均价产生上行压力。

关键信息

1. 12月板块行情回顾

• 家电板块整体上涨1.16%，低于沪深300指数1.67%。
• 白电板块涨幅2.1%，继续领跑；LED板块下跌6.9%，面板下跌0.78%。
• 个股方面，A股74家上市公司中，20家上涨，2家持平，52家下跌。涨幅前三为长虹美菱（70%）、天际股份（31.57%）、长虹华意（18.33%）。

2. 行业市场概况

• 线上市场高增长：11月线上终端销售额同比上涨16.07%，达到22.14%，主要得益于“双十一”促销。
• 线下市场负增长：线下终端销售额同比下跌13.34%，但部分细分品类如干衣机、集成灶、洗碗机等表现突出。
• 出口持续回暖：11月出口金额达68.97亿美元，环比增长11.51%，创年内新高，显示海外市场需求旺盛。

3. 白电市场分析

• 空调市场：线上和线下销售额同比分别下降19.93%和31.24%，但均价实现双位数增长，格力、美的、海尔占据市场主导。
• 冰箱市场：线上和线下销售额同比分别上涨46.88%和-3.94%，均价分别上涨242元和321元，海尔、美的、容声占据头部。
• 洗衣机市场：线上销售额同比增长47.69%，均价上涨152元；线下销售额同比增长7.66%，均价上涨153元，西门子、松下等海外品牌仍具竞争力。
• 干衣机市场：线上和线下销售额同比分别增长78.1%和118.65%，均价分别上涨858元和553元，国产品牌如海尔、美的逐步抢占市场份额。

4. 厨电市场分析

• 抽油烟机：线上销售额同比上涨27.75%，线下同比下降2.55%。线上市场由方太、老板、美的等主导，均价略有下降。
• 集成灶：线上和线下销售额同比分别增长36.03%和34.24%，均价分别上涨280元和746元，火星人、帅丰等品牌占据领先地位。
• 洗碗机：线上和线下销售额同比分别增长40.02%和15.19%，均价线上下降119元，线下上涨245元，国产品牌如美的、方太逐步提升市场份额。

5. 小家电市场分析

• 电饭煲：线上销售额同比增长16.61%，线下同比下降40.64%。美的、苏泊尔、九阳占据市场主导。
• 破壁机：线上销售额增长53.08%，线下下降33.65%。九阳、苏泊尔、美的占据主要市场份额，均价下降明显。
• 扫地机器人：线上销售额增长38.15%，达18.05亿元；线下销售额增长16.37%，达3169.05万元。科沃斯占据线上主导，小米、石头等品牌表现突出。

6. 行业产业链动态

• 房地产市场回暖：1-11月国内商品房销售面积同比增长1.3%，带动家电行业，尤其是厨电板块的增长。
• 原材料价格上涨：铜、铝、钢材等原材料价格环比大幅上涨，推动家电行业成本上升，进而影响产品均价。

7. 投资建议

• 行业评级：强于大市，预计未来6个月内行业指数将相对大盘上涨10%以上。
• 细分板块关注：短期建议关注小家电和厨电板块，长期继续关注白电板块。
• 个股建议：关注厨电及产业链上游零部件制造企业，如美的、海尔等。

8. 风险提示

• 上游原材料价格波动：原材料价格上涨可能对行业成本和利润造成压力。
• 行业竞争加剧：消费升级推动市场分化，竞争格局日益激烈。