20171127-申万宏源-第43批新股申购策略报告_本批建议持续关注科创新源_深南电路_13页_1011kb

报告摘要

2017年第43批新股申购策略报告总结

核心内容概述

本报告为申万宏源研究发布的2017年第43批新股申购策略报告，重点分析了当前IPO发行情况、配售方案及各新股的上市表现预期，推荐投资者重点关注科创新源和深南电路。报告内容涵盖发行价预期、配售比例分析、AHP模型打分、企业基本面亮点及风险提示等多个方面。

主要观点

IPO发行进度：第43批IPO共有5家拟IPO公司获得批文，其中4家已启动招股，1家（常州朗博密封科技股份有限公司）尚未启动，属于今年IPO发行中较为常见的现象。
发行规模与板块分布：本批4只新股预计募资总额27.8亿元，其中深市募资19.7亿元，为沪市的2.43倍。截至11月24日，IPO排队企业数量从年初的614家下降至430家，降幅达30%。
市值门槛统一：本批所有新股的网下申购市值门槛均为6000万元，预计该批次6000万市值占比将达100%。
配售方案分析：
- 除深南电路外，其余3只新股均分为三类，而深南电路分为四类。
- 深南电路A类获配占比不低于55%，B类不低于15%，其余新股A类获配比例均不低于50%。
- 春秋电子对部分投资者（如机构自营、优配、QFII）提供绿色通道，惠及力度较大。
配售比例与资金量：预计本批新股网下获配资金量在4.97-5.40万元之间，配售比例在0.0025%-0.00325%之间。
AHP模型打分：根据AHP得分、发行价、流通市值等指标，本批新股上市初期涨幅预期依次为：科创新源 > 深南电路 > 金奥博 > 春秋电子。
企业基本面亮点：
- 科创新源：国内高性能特种橡胶密封材料的领先企业，与华为、中兴等通信设备龙头有长期合作关系，有望受益于国产替代。
- 深南电路：内资PCB龙头企业，拥有“3-In-One”业务布局，产品广泛应用于通信、航空航天等领域，与多家国际知名企业合作。
- 金奥博：国内民用爆破器材生产装备系统龙头，拥有丰富的项目经验和技术优势。
- 春秋电子：消费电子结构件模组全产业链服务提供商，市场份额较高，与联想、三星等大客户有长期合作。
风险提示：
- 科创新源：行业竞争加剧、专有技术失密、核心技术人员流失。
- 深南电路：存货规模较大、出口退税政策变化。
- 金奥博：原材料价格波动、应收账款增加。
- 春秋电子：客户集中度高、增值税出口退税政策变化。

关键信息总结

1. 发行价与配售策略

发行价预期：本批4只新股均为询价发行，预计上市初期涨幅排序为：科创新源 > 深南电路 > 金奥博 > 春秋电子。
配售对象分类：
- 深南电路分为四类（A、B、C、D），A类获配占比不低于55%，B类不低于15%。
- 其余3只新股分为三类，A类获配比例不低于50%（含），B类获配比例为10%-20%不等。
申购建议：
- 公募养老金社保类建议优先申购科创新源、深南电路。
- 年金保险类建议优先申购金奥博、春秋电子。
- 其他配售对象建议优先申购深南电路、科创新源。

2. 市值门槛与配售比例

市值门槛：本批所有新股网下申购市值门槛均为6000万元，预计6000万市值占比为100%。
配售比例：
- 科创新源：0.44%-0.57%
- 深南电路：2.03%-2.63%
- 金奥博：0.58%-0.76%
- 春秋电子：1.22%-1.58%
资金量预测：预计每只新股的网下获配资金量在4.97-5.40万元之间。

3. 发行PE与行业PE对比

深南电路、春秋电子的发行PE相对行业“折价”较高，未来上涨空间较大。
科创新源的“折价”程度最低，未来上涨空间相对较小。

附录：企业亮点与风险

企业名称	行业分类	亮点	风险
科创新源	C29橡胶和塑料制品业	高性能特种橡胶密封材料龙头，与华为、中兴等长期合作	行业竞争激烈、技术失密、人才流失
深南电路	C39计算机、通信设备制造业	PCB行业龙头，拥有“3-In-One”业务布局，与多家国际企业合作	存货规模大、出口退税政策变化
金奥博	C26化学原料及制品业	民用爆破器材生产装备系统龙头，技术领先	原材料价格波动、应收账款增加
春秋电子	C39计算机、通信设备制造业	消费电子结构件模组全产业链服务，市场份额较高	客户集中度高、出口退税政策变化