20171130-申万宏源-第44批新股申购策略报告_本批建议持续关注科华控股_蒙娜丽莎_14页_1mb

2017年11月30日新股申购策略报告总结

核心内容概述

本报告为2017年第44批新股申购策略分析，重点建议投资者持续关注科华控股和蒙娜丽莎。报告分析了本期新股发行节奏、配售方案、配售比例及收益预期，并结合AHP模型对新股上市初期涨幅进行预测。同时，报告也对其他新股的基本面亮点进行了简要介绍。

主要观点

1. 发行节奏与募资规模

• 本期IPO共安排5只新股发行，与上周持平，其中4只为询价发行。
• 近四周新股发行数量稳定在5-7家，较前几批明显下降。
• 本期募资总额不超过32亿元，环比小幅增长7%，但仍远低于今年平均每批45.91亿元的水平。
• 截至11月30日，存量过会未发企业仅19家（剔除2016年及之前过会的8家），预计短期内IPO发行数量仍将维持低位。

2. 网下申购与市值门槛

• 本期新股中，六千万市值门槛占比大幅提升，已招股的296家询价新股中，74.3%采用该门槛，下半年以来占比高达86.61%。
• 科华控股、蒙娜丽莎、名臣健康等B类网下预设占比不低于20%。
• A类配售对象获配占比均不低于50%。

3. 配售比例与收益预期

• 本期新股网下获配资金量预计在4.10-4.46万元之间。
• 振静股份、科华控股、蒙娜丽莎、设研院、名臣健康的配售比例区间分别为0.0025%-0.00325%。
• 设研院发行PE相对行业“折价”较高，预计上市后上涨空间较大。

4. AHP模型打分排序

根据AHP模型得分、价格、流通市值等因素，本期5只新股上市初期涨幅预期排序如下：

1. 振静股份
2. 科华控股
3. 蒙娜丽莎
4. 设研院
5. 名臣健康

关键信息

1. 新股申购建议

• 公募养老金社保类：建议优先申购科华控股、名臣健康。
• 年金保险类：建议优先申购科华控股、蒙娜丽莎。
• 其他配售对象：建议优先申购振静股份。

2. 新股基本面亮点

振静股份

• 高档天然皮革领先企业，产品线涵盖家私革、汽车革、鞋面革。
• 产品进入顾家家居、亚振家居、广汽集团、比亚迪等知名供应商名录。
• 未来将加大汽车革领域投资，建设自动化生产线。

科华控股

• 专注于涡轮增压器关键零部件，与霍尼韦尔、博格华纳等全球知名企业有长期合作关系。
• 2016年中间壳及其装配件、涡轮壳及其装配件市场占有率分别为8.68%、4.54%。
• 2014-2016年营收和净利润复合增长率分别为20.59%和29.65%。

蒙娜丽莎

• 国内薄型化建筑陶瓷产品开拓者，率先研发干压陶瓷薄板及智能化生产工艺。
• 产品应用于国家体育馆、重庆希尔顿商业中心等代表性项目。
• 2014-2016年营收和净利润复合增长率分别为27.03%和74.01%。

设研院

• 河南省交通工程技术服务行业的龙头企业，资质覆盖公路、市政、建筑、水运等领域。
• 参与多个援外公路工程项目，具有丰富的国际经验。

名臣健康

• 广东地区成立最早的日化企业之一，拥有“蒂花之秀”、“美王”等知名品牌。
• 营销网络覆盖全国300多个城市，零售网点约3万家。
• 技术研发实力强，参与多项国家和行业标准制定。

风险提示

• 振静股份：澳大利亚畜牧业波动可能影响原皮供应；应收账款增长快。
• 科华控股：新能源汽车发展可能压缩涡轮增压市场；汇率变动；客户集中度高，产品结构单一。
• 蒙娜丽莎：房地产市场低迷可能影响需求；高新技术企业认定到期及税收政策变化。
• 设研院：业务来源集中；专业人才流失风险。
• 名臣健康：品牌形象受损风险；净资产收益率下降；广告效果不确定性。

附录：图表与数据来源

• 图1：2017年第44批IPO发行节奏及规模比较
• 图2：六千万市值门槛占比分布一览
• 图3：第44批新股发行PE与行业PE比较
• 图4-12：各公司2016年主营收入构成及行业景气指数

资料来源：Wind、申万宏源研究