20171224-广发证券-广发海外TMT周报_半导体_北美半导体设备出货额11月份环比止跌回升_9页_1mb

广发海外TMT周报：半导体总结

核心内容

本报告主要聚焦于半导体行业的市场表现、行业数据跟踪及行业动态，为投资者提供近期市场分析和未来趋势判断。报告指出北美半导体设备出货额在11月份出现止跌回升，显示行业景气度有所改善。同时，部分亚洲半导体企业也表现出营收增长，反映出行业整体向好。

主要观点

• 市场表现：
  过去一周，香港、大陆、台湾电子类市场指数呈现“二涨一跌”的格局。其中，恒生资讯科技业指数涨幅最大，达到3.99%；电子（申万）指数微涨0.42%；台湾资讯科技指数则小幅下跌0.44%。

• 个股涨跌幅：

  • 香港市场：晶圆代工类企业华虹半导体（1347.HK）上涨8.39%，中芯国际（0981.HK）上涨6.56%，先进半导体（3355.HK）下跌1.00%；芯片设计企业中上海复旦（1385.HK）下跌1.16%，中电华大科技（0085.HK）上涨3.10%；设备厂商ASM Pacific（0522.HK）上涨2.63%。
  • 台湾市场：稳懋（3105.TWO）、联发科（2454.TW）、环球晶圆（6488.TWO）、硅品（2325.TW）均上涨，而台胜科（3532.TW）、南亚科（2408.TW）、日月光（2311.TW）、台积电（2330.TW）、联电（2303.TW）则下跌。

• 相对估值：

  • 香港市场中，中芯国际（0981.HK）PE（TTM）最高，达32.03X；华虹半导体（1347.HK）最低，为14.74X。
  • 台湾市场中，环球晶圆（6488.TWO）PE（TTM）最高，为55.56X；南亚科（2408.TW）最低，为7.53X。

关键信息

• 行业数据：

  • 北美半导体设备11月出货额为20.52亿美元，环比增长1.6%，同比增长27.2%。
  • 日本半导体设备11月出货额为1534.46亿日元，同比增长21.1%。
  • SEMI台湾区总裁曹世纶指出，北美设备出货额在连续四个月衰退后首次回升，预估中国新建晶圆厂的投产将带动2017年及2018年的行业增长。

• 行业动态：

  • 联发科：积极拓展美国市场，近期在加州圣荷西开出22项职位，表明其拿下美系大客户订单，计划就近服务客户。
  • 紫光入股中芯国际：紫光再次购入中芯国际股份，累计持股比例提升，但未改变中芯国际的运营模式。
  • 南亚科重返PC DRAM市场：南亚科自主研发的20纳米8Gb DDR4 DRAM通过认证，本月开始出货，标志着其重返个人电脑市场。
  • MCU芯片涨价：NXP公司宣布从2018年第一季度开始对MCU等产品涨价5%-10%，反映出市场供应紧张。
  • DRAM价格持续上涨：三星和SK海力士计划在2018年第一季度再次上调DRAM价格，预计涨幅为3%-5%，这是DRAM价格连续第七个季度上涨。

风险提示

• 半导体行业景气度回升达不到预期的风险。
• 半导体国产化进程中技术瓶颈不能突破的风险。
• 半导体下游行业销量达不到预期的风险。
• 人民币大幅波动风险。

行业评级

• 行业评级：买入
• 前次评级：买入
• 报告日期：2017-12-24
• 分析师：惠毓伦（S0260511010003）
• 联系人：张晓飞

投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘15%以上。
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动介于-5%～+5%。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘5%以上。

行业展望

整体来看，半导体行业在11月份显示出一定的复苏迹象，尤其在北美设备出货额回升和部分企业营收增长方面。随着中国新建晶圆厂的投产，行业增长动能有望延续至2018年。此外，MCU和DRAM等关键产品价格持续上涨，显示市场供需关系紧张，进一步推动行业景气度。然而，行业复苏仍面临技术瓶颈、下游需求和汇率波动等多重风险。