20180128-广发证券-广发海外TMT周报_半导体12月份北美半导体出货额创2017年新高_11页_1mb

广发海外TMT周报：半导体总结

核心内容概览

本报告为广发证券海外TMT研究小组发布的半导体行业周报，重点分析了12月份北美半导体设备出货额、全球半导体产业并购情况、主要半导体企业股价表现与估值水平，以及行业动态与风险提示。

主要观点

• 行业评级：买入
• 市场表现：上周，香港、大陆、台湾电子类市场指数呈现“二涨一平”的态势，其中恒生资讯科技业指数涨幅最大，为3.35%；电子（申万）指数持平；台湾资讯科技指数微涨0.01%。
• 个股涨跌幅：
  • 香港市场：ASM Pacific下跌2.20%，中电华大科技上涨1.47%，先进半导体上涨5.88%，中芯国际上涨0.17%，华虹半导体下跌2.26%。
  • 台湾市场：台积电、联电、台胜科上涨；稳懋、联发科、南亚科、日月光、环球晶圆、硅品下跌。
• 相对估值：
  • 香港市场中，中芯国际PE（TTM）最高为30.7X，华虹半导体最低为14.6X。
  • 台湾市场中，环球晶圆PE（TTM）最高为61.3X，南亚科最低为6.1X。

行业数据跟踪

半导体设备出货额

• 北美市场：2017年12月半导体设备出货额预计达23.87亿美元，环比增长16.4%，同比增长27.7%，创2017年新高。
• 全年数据：2017年全球半导体设备商出货金额达560亿美元，年增40%。
• 预期2018年：全球半导体设备支出金额将增长至630亿美元，同比增长约11%。此增长主要受益于中国大陆晶圆厂产能持续扩张。

半导体并购情况

• 2017年全球并购金额：仅277亿美元，仅为2015~16年间的三分之一。
• 主要交易：MaxLinear以6.87亿美元收购Exar，是当年唯一一桩超过5亿美元的并购案。
• 并购下降原因：
  1. 前几年进行大规模并购的企业进入调整与消化阶段；
  2. 美国、欧盟和中国对大型并购的审查流程变慢，态度更为严格。

行业动态

英特尔2017Q4财报超预期

• 业绩表现：净营收170.53亿美元，同比增长4%；调整后净利润52亿美元，同比增长34%。
• 业务重点：数据中心业务增长显著，成为主要增长引擎。
• 未来展望：预计2018财年营收达650亿美元，每股收益达3.30美元；全年股息将上调10%。

台积电5nm厂动土及7nm制程进展

• 5nm厂建设：Fab 18于2017年1月26日动土，预计2019年中试产，2020年正式量产。
• 7nm制程：已获得50多家客户订单，涵盖智能手机、游戏主机、AI应用、比特币矿机等领域，预计2018年第二季度量产，第四季度达最大产能，贡献营收约10%。
• 重要客户：包括海思、比特大陆、苹果、AMD、高通等。

日月光与矽品合并计划

• 合并时间表：双方计划于2018年2月12日召开股东会，4月17日矽品股票停止交易，4月30日“日月光投资控股”挂牌上市。
• 合并方式：矽品以股份转换方式加入日月光投控，日月光为每股换发0.5股，矽品为每股换发现金51.2元。
• 监管批准：已获得台湾公平会、美国FTC及大陆商务部的批准。

高通与中国手机厂商合作

• 5G领航计划：高通与OPPO、vivo、小米、联想签署20亿美元射频前端部件采购协议，计划于2019年推出首款符合5G NR标准的商用终端。
• 合作背景：在面对苹果与博通的专利战和收购案时，高通获得中国厂商的坚定支持。

关键信息

• 北美半导体设备出货额：2017年12月创历史新高，2018年预计继续增长。
• 全球并购趋势：2017年并购金额大幅下降，反映行业整合趋缓。
• 台积电技术领先：5nm及7nm制程取得重大进展，市场占有率领先三星。
• 行业风险提示：
  • 半导体行业景气度回升不及预期；
  • 国产化进程中的技术瓶颈；
  • 下游行业销量不及预期；
  • 人民币大幅波动风险。

投资评级说明

• 行业评级：买入（预期未来12个月内股价表现强于大盘10%以上）。
• 公司评级：
  • 买入：预期股价强于大盘15%以上；
  • 谨慎增持：预期股价强于大盘5%~15%；
  • 持有：预期股价变动介于-5%~5%；
  • 卖出：预期股价弱于大盘5%以上。

分析师信息

• 首席分析师：
  • 欧亚菲：2011-2014年新财富批发零售行业前三名，2015年新财富海外研究第六名。
  • 韩玲：工商管理硕士，电力系统自动化学士，6年电力行业经验，2010~2011年新财富最佳分析师第五名。
  • 惠毓伦：中国科学技术大学计算机硕士，32年集成电路相关工作与研究经历，13年证券从业经验。
• 研究助理：
  • 刘峤、张晓飞、陈佳妮：均于2016年加入广发证券发展研究中心。

联系方式

• 客服邮箱：gf fy@gf.com.cn
• 分析师联系方式：
  • 惠毓伦：hyl6@gf.com.cn，电话：010-59136726
  • 张晓飞：zhangxiaofei@gf.com.cn，电话：010-59136696

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