20171224-光大证券-有色金属行业周报_稀土价格止跌回升_电解铝库存有望加速下降_18页_1mb

稀土价格止跌回升，电解铝库存有望加速下降

核心内容概述

本周，有色金属市场整体表现有所回暖，基本金属价格普涨，其中LME镍价涨幅达8.39%，LME铝价上涨5.19%。小金属方面，稀土价格止跌回升，氧化镨钕上涨6.78%至31.5万元/吨，年初至今累计上涨29.17%。同时，贵金属市场也有所上涨，COMEX黄金上涨0.94%。此外，国内电解铝库存自11月下旬进入下降通道，预计春节前库存将加速下降，行业情绪有望改善。

主要观点

1. 金属价格走势：

   • 基本金属全线普涨，其中镍涨幅最大，铝、铜也有明显上涨。
   • 贵金属市场稳定上升，黄金、白银、铂、钯均有不同程度的上涨。
   • 小金属方面，稀土价格止跌回升，锗锭、海南锆英砂也有上涨表现。

2. 稀土行业整顿：

   • 工信部召开稀有金属部际协调机制联络员会议，推进稀土行业秩序整顿。
   • 9月份以来稀土价格持续下跌，但随着政策支持和下游补库，预计价格有望企稳反弹。

3. 电解铝库存变化：

   • SMM数据显示，截至12月21日，国内电解铝库存为174万吨，较12月14日下降0.5万吨。
   • 由于违规产能关停、采暖季限产及新疆运力紧张等因素，预计春节前库存将加速下降。

4. 市场配置机会：

   • 有色金属市场短期迎来较好的配置窗口，重点关注电解铝、稀土反弹机会，以及受益于新能源汽车产销回暖的钴、锂和进口替代材料加工龙头。

5. 重点推荐组合：

   • 核心组合包括：神火股份、东睦股份、洛阳钼业、盛和资源。

关键信息

• 美元指数：上周美元指数为93.30，下跌0.73%。
• 沪深300指数：收报4054.60，周涨幅1.85%。
• 有色金属指数：收报3975.39，周涨幅0.08%。
• 电解铝库存：12月21日库存为174万吨，较12月14日下降0.5万吨。
• 稀土价格：氧化镨钕上涨6.78%至31.5万元/吨，年初至今累计上涨29.17%。
• 政策支持：工信部和发改委等多部门联合推进稀土和电解铝行业整顿。
• 市场情绪：随着库存下降和政策支持，行业情绪有望改善。

行业动态

• 电解铝产能整顿：2017年4月起，清理整顿违法违规电解铝产能，涉及约1034万吨，包括魏桥创业集团、信发集团等龙头企业的产能关停。
• 新能源汽车带动锂、钴需求：随着新能源汽车产销回暖，锂和钴价格受到提振。
• 闽台铝精深加工基地：中铝东南沿海铝精深加工基地二期将于本月动工，预计2019年12月投产，将生产汽车轻量化用铝合金板带材。
• 绿色矿业发展：中国矿业联合会成立“绿色矿业发展战略联盟”，推动绿色发展和环保治理。

风险提示

• 金属价格大幅波动
• 供给侧改革不及预期

附录：重点公司估值与评级

贵金属价格回顾

行业与市场对比

• 有色金属指数涨幅为0.08%，低于沪深300指数的1.85%。
• 涨幅前三：非金属新材料（3.88%）、稀土（1.20%）、铜（0.92%）。
• 涨幅后三：铅锌（-0.61%）、铝（-0.83%）、金属新材料（-1.02%）。

个股表现

• 涨幅前五：方大炭素（7.77%）、炼石有色（5.91%）、云南锗业（5.31%）、江西铜业（4.89%）、紫金矿业（4.52%）。
• 跌幅前五：安泰科技（-11.13%）、刚泰控股（-8.48%）、荣华实业（-7.81%）、豫光金铅（-6.84%）、西藏珠峰（-5.93%）。

重要资讯回顾

• 宏观动态：2018年我国将放宽金融等领域外资准入，推动供给侧改革，实施环保税。
• 行业新闻：稀土行业整顿持续推进，电解铝库存下降，绿色矿业发展联盟成立。
• 国际动态：马来西亚建筑行业快速发展带动铝需求增长，韩国铝板销售总量有望达85万吨。
• 环保税实施：环保税即将在浙江落地，推动企业减排与绿色转型。

投资建议

• 短期配置机会：有色金属市场短期迎来较好的配置窗口，重点关注电解铝、稀土反弹机会。
• 受益行业：新能源汽车产销回暖带动钴、锂价格上涨。
• 进口替代：材料加工细分龙头因进口替代趋势受益。

附：分析师信息

• 分析师：李伟峰，执业证书编号：S0930514050002
• 联系方式：021-22169122，liweifeng@ebscn.com
• 联系人：刘慨昂，021-22169110，liuka@ebscn.com