20171220-广发证券-港股TMT跟踪报告_11月份手机镜头出货情况_龙头厂商同比增速不及1-11月份平均水平_6页_839kb

港股TMT跟踪报告总结

核心内容

本报告主要聚焦于2017年11月份全球主要手机镜头供应商的出货情况，并回顾了2016年及之前几年的市场表现。重点分析了舜宇光学科技、大立光和玉晶光三家厂商的销售、出货量及产品结构差异。

主要观点

1. 2016年市场格局

• 销售额排名：2016年，大立光以97.1亿元居首，舜宇光学科技以16.3亿元（估算）排名第二，玉晶光以15.4亿元排名第三。
• 市场份额变化：舜宇光学科技在2016年超越玉晶光，成为全球第二大手机镜头供应商。
• 出货量对比：2016年大立光出货量为10.7亿颗，舜宇光学科技为3.8亿颗，差距较大。
• 单价差异：大立光手机镜头ASP为9.1元，舜宇光学为4.3元，差异源于产品结构不同。

2. 2017年11月出货情况

• 舜宇光学科技表现突出：11月份舜宇光学科技手机镜头出货量同比增长42.9%，远高于大立光（7.8%）和玉晶光（29.4%）。
• 1-11月累计增长：舜宇光学科技1-11月出货量同比增长68.5%，而大立光和玉晶光分别为12.4%和11.5%。
• 增速下滑：尽管11月增速较1-11月平均增速有所下降，但舜宇光学科技仍保持领先，市场份额继续向其集中。

3. 产品结构影响

• 大立光：2017年6月，其10M以上手机镜头占比达70%-80%，单价较高。
• 舜宇光学科技：2016年上半年，10M以上手机镜头占比为43%，产品结构相对偏低。

关键信息

• 行业趋势：舜宇光学科技在出货量和增速上持续领先，市场份额不断上升。
• 市场风险提示：
  • 下游智能手机销量不及预期；
  • 双摄渗透率低于预期；
  • 市场竞争加剧；
  • 人民币大幅贬值风险。
• 投资评级：
  • 行业评级：买入；
  • 公司评级：买入（舜宇光学科技）。

图表目录摘要

• 图1：2013-2016年龙头镜头厂商手机镜头业务收入对比；
• 图2：2013-2016年龙头镜头厂商手机镜销量对比；
• 图3：2013-2016年龙头镜头厂商手机镜头ASP对比；
• 图4：大立光2017年6月产品结构情况；
• 图5：舜宇光学科技2017年上半年产品结构情况；
• 图6：2017年1-11月光学镜头龙头厂商出货情况对比；
• 图7：2017年1-11月光学镜头龙头厂商出货量同比增速。

报告信息

• 分析师：惠毓伦（S0260511010003）、张晓飞
• 报告日期：2017-12-20
• 机构：广发证券发展研究中心
• 联系方式：
  • 惠毓伦：010-59136726, hyl6@gf.com.cn
  • 张晓飞：010-59136696, zhangxiaofei@gf.com.cn

投资评级说明

• 行业评级：
  • 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。
• 公司评级：
  • 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘15%以上。
  • 谨慎增持：预期未来12个月内，股价表现强于大盘5%-15%。
  • 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动介于-5%～+5%。
  • 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘5%以上。

免责声明

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