20221121-华创证券-建筑装饰行业周报_基建再高增_政策持续发力下_重点关注地产链复苏情况_16页_1mb

报告摘要

建筑装饰行业周报总结（20221114-20221120）

核心内容

基建持续高增：2022年1-10月，全国固定资产投资完成额达47.15万亿元，同比增长5.8%，其中广义基建投资完成额同比增长11.39%，增速连续6个月回升，最高单月增速达16.29%。
地产有所复苏：1-10月地产开发投资额同比下降8.80%，降幅较上月扩大0.8pct，但新开工面积降幅有所收窄，竣工面积降幅进一步改善。
政策支持地产：11月8日，交易商协会推进“第二支箭”民营企业债券融资支持工具，预计支持约2500亿元民营企业债券融资。11月12日，央行、银保监发布支持房地产市场平稳发展的通知，涉及房贷延期、房企风险化解、保交付等。
市场表现：本周建筑行业整体下跌0.40%，表现较差。涨幅前五的个股为乾景园林（34.15%）、*ST美尚（19.17%）、*ST奇信（15.44%）、中设股份（10.74%）、甘咨询（9.90%）；跌幅前五的个股为亚翔集成（-19.28%）、中铝国际（-12.43%）、宝鹰股份（-8.33%）、正平股份（-8.66%）、江河集团（-6.82%）。
资金面：美元对人民币即期汇率为7.1275，较上周上涨0.0169；十年期国债到期收益率为2.8250，较上周上涨8.96bp；一个月SHIBOR为1.9390%，较上周上涨22.30bp。
订单情况：本周共13家公司中标17份订单，中标总金额84.65亿元。累计合同订单21074.40亿元，同比增长11.09%。
投资建议：重点推荐苏文电能、鸿路钢构、中国电建、四川路桥、百利科技，其他个股推荐中国中铁、中国建筑，建议关注中国能建。

主要观点

基建投资持续增长，政策持续发力，成为当前经济的重要支撑。
地产行业面临一定压力，但政策支持下，需求底部或已显现，行业信用拐点有望出现。
装配式建筑、园林工程、建筑设计等产业链需求恢复情况值得关注。
建筑行业估值较低，目前整体估值为6.49倍，子行业如钢结构、园林工程等估值相对较高。

关键信息

基建数据：
- 专项债发行量本周98.70亿元，累计发行量40036.45亿元，同比增长29.98%。
- 城投债发行量本周733.20亿元，净融资额-213.73亿元，累计净融资额12470.47亿元，同比下降38.87%。
- 基建累计投资同比+61.60%，其中铁路、地铁为主要投资方向。
地产数据：
- 1-10月地产开发投资同比下降8.80%，新开工面积同比下降37.8%，竣工面积同比下降18.7%。
- 销售面积、销售金额累计同比分别为-22.3%、-26.1%，与上月变化不大。
政策动态：
- 交易商协会扩大“第二支箭”支持范围，支持约2500亿元民营企业债券融资，包括房地产企业。
- 央行、银保监发布支持房地产市场平稳发展的通知，涵盖房贷、房企风险化解、保交付等。
- 阶段性放宽部分城市首套住房贷款利率下限，如济宁、温州等。
公司动态：
- 园林股份、金埔园林、甘咨询、中国海诚、利柏特等公司中标多个项目，总金额达84.65亿元。
- 中国建筑、中国核建、中国中冶等公司新签合同额增长，其中中国建筑新签合同总额3.04万亿元，同比增长14.1%。
- 部分公司发生股权变更或重要股东减持，如全筑股份、建艺集团、宝鹰股份等。
风险提示：
- 基建投资增速不达预期。
- 政策推进程度不及预期。

投资建议

重点推荐：苏文电能、鸿路钢构、中国电建、四川路桥、百利科技。
其他推荐：中国中铁、中国建筑。
建议关注：中国能建。

团队介绍

组长、首席分析师：王彬鹏，上海财经大学数量经济学硕士，4年建筑工程研究经验。
分析师：鲁星泽，慕尼黑工业大学工学硕士，曾获新财富评选房地产行业入围。
分析师：郭亚新，南开大学产业经济学硕士，曾获金麒麟建筑行业新锐分析师。
助理研究员：郅勇，华中科技大学金融学博士。

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投资评级说明

公司投资评级：
- 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上；
- 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%；
- 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间；
- 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%之间。
行业投资评级：
- 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上；
- 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%-5%；
- 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。

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