20230226-财通证券-建材行业策略周报_基建复工好于地产_上半年基建业务兑现高_6页_903kb

证券研究报告总结

投资评级

• 投资评级：看好（维持）

核心内容

市场表现

• 近12个月市场表现数据见图1，显示市场复苏态势。

消费建材

• 政策支持：不动产私募投资基金试点启动，首套利率下行，有助于地产后周期行业估值修复。
• 政策细节：
  • 投资者首轮实缴出资不低于1000万元；
  • 首轮实缴募集资金规模不低于3000万元；
  • 机构投资者为主，自然人投资者合计出资金额不得超过实缴金额的20%；
  • 股债比放开，基金须持有被投企业75%以上股权，或51%以上股权并提供担保。
• 市场动态：
  • 首套房贷利率降至4.14%，环比下降6bp，创2019年以来新低；
  • 23个城市首套房贷利率下降，34个城市首套利率低于房贷利率下限；
  • 二线城市首套利率降幅最大，达8bp；
  • 二套利率保持4.91%，环比持平；
  • 银行放贷周期缩短，2月平均为28天，环比缩短3天。
• 建议关注企业：
  • B端主导：东方雨虹、科顺股份（防水）、坚朗五金（五金）、蒙娜丽莎（瓷砖）、亚士创能（工程涂料）、兔宝宝（板材）；
  • C端主导：伟星新材（管材零售）、三棵树（建筑涂料）、箭牌家居（卫浴）、江山欧派（木门）。

周期行业

• 基建复工：全国开复工率86.1%，农历同比提升5.7个百分点；劳务到位率83.9%，农历同比提升2.8个百分点。
• 水泥市场：
  • 需求继续恢复，重点地区企业出货率环比提升15个百分点；
  • 华东、华南地区出货量达7-8成；
  • 水泥价格环比上涨0.9%。
• 玻璃市场：
  • 部分地区价格小幅下降，整体库存增加至7047万重箱；
  • 价格承压略有下滑，但本周无产线冷修。
• 建议关注企业：旗滨集团（成本优势）、华新水泥、海螺水泥、上峰水泥（区位优势）。

新材料行业

• 碳纤维：
  • 内蒙古万泰化学纤维项目开工，年产20万吨PAN基原丝和10万吨PAN基高端碳纤维；
  • 韩国晓星高性能碳纤维新沂基地开工，总投资6.14亿美元；
  • 行业进入投产高峰，头部企业凭借技术优势和成本优势，有望打开海外出口空间。
  • 建议关注企业：吉林化纤、吉林碳谷、中复神鹰。
• 玻纤：
  • 全球产能向中国转移，中国产能占比从40%提升至44%；
  • 欧洲能源价格上涨，成本上升，推动产能转移；
  • 国内企业凭借成本和规模优势巩固全球龙头地位。
  • 建议关注企业：中国巨石。
• 电池铝箔：
  • 国内企业扩大产能，研发新产品；
  • 海外市场布局或成未来利润来源；
  • 建议关注企业：鼎胜新材。

风险提示

• 地产超预期下滑风险；
• 行业竞争加剧风险；
• 宏观经济下行风险。

公司评级

• 买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10%；
• 增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%~10%之间；
• 中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%~5%之间；
• 减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%；
• 无评级：因无法获取必要资料或存在重大不确定性。

行业评级

• 看好：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数；
• 中性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平；
• 看淡：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。

数据来源

• 图表数据来源包括：数字水泥网、卓创、wind、财通证券研究所等。

信息披露

• 分析师承诺：作者具备证券投资咨询执业资格，报告数据合规，分析逻辑基于职业理解，结论独立、客观、公正。
• 资质声明：财通证券具备证券投资咨询业务资格。
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