20221121-财通证券-建筑装饰行业投资策略周报_基建链景气维持_地产链竣工加快复苏_3页_397kb

基建链景气维持，地产链竣工加快复苏

核心内容概述

本报告分析了2022年1-10月中国固定资产投资数据，指出基建链保持景气，地产链竣工环节出现复苏迹象。报告认为，在政策支持和市场环境改善的背景下，基建投资增长动能仍较强，而房地产市场在“保交楼”政策推动下，竣工面积降幅连续三个月收窄，为后续市场回暖奠定基础。

主要观点

基建投资表现

• 整体增长：2022年1-10月，狭义基建投资同比增长 8.7%，广义基建投资同比增长 11.39%。
• 增速变化：10月单月基建投资增速略有放缓，狭义基建投资同比增长 9.43%，广义基建投资同比增长 12.79%，环比分别下降 1.05pct 和 3.49pct。
• 政策支持：专项债发行节奏加快，10月发行 4902亿元，落实了824国常会关于加快使用地方结存限额的政策。此外，央行数据显示，两批金融工具合计已投放 7400亿元，重点支持交通、能源、水利、市政等基础设施领域。
• 先行指标：新开工项目计划总投资同比增长 23.1%，增速连续两个月加快；社融中长期贷款仍主要投向基建领域。

房地产投资与竣工

• 投资数据：2022年1-10月，房地产开发投资完成额、房屋新开工面积、竣工面积、商品房销售面积同比分别 -8.8% / -37.8% / -18.7% / -22.3%。
• 竣工复苏：竣工面积降幅连续三个月收窄，显示“保交楼”政策初见成效，施工项目进入交付阶段，投资保持较快增长。
• 政策优化：限购政策逐步放松，存量房政策有所优化，如换房返税、二手房指导价调整等。居民杠杆支持方面，首付比例下调、首套房认定标准变化、LPR下行及利率调整，有利于刺激市场需求。
• 企业融资改善：地产企业融资环境边际宽松，如美的、新城、龙湖等公司获得储架式注册或中票发行批准，增强市场信心。

关键信息

投资建议

• 关注中长期赛道景气：苏文电能（300982.SZ）、鸿路钢构（002541.SZ）、中国电建（601669.SH）、志特新材（300986.SZ）、华铁应急（603300.SH）。
• 关注竣工链改善：豪尔赛（002963.SZ）、中工国际(002051.SZ)、中钢国际（000928.SZ）。
• 关注地产龙头：中国建筑（601668.SH）、华阳国际（002949.SZ）、深圳瑞捷（300977.SZ）、金螳螂（002081.SZ）等具备核心竞争力的公司。

风险提示

• 稳增长力度不及预期
• 疫情反复影响施工进度和市场信心

结构与评级

投资评级

• 行业评级：看好（相对表现优于同期相关证券市场代表性指数）
• 公司评级：
  • 买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于 10%
  • 增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在 5% ~ 10% 之间
  • 中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在 -5% ~ 5% 之间
  • 减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于 -5%
  • 无评级：因信息不足或重大不确定性无法给出明确评级

免责声明

• 本报告仅供财通证券客户使用，不构成投资建议。
• 报告信息来源于公开资料，不保证其准确性或完整性。
• 报告内容不构成对任何人的投资决策依据，客户应独立判断并咨询专业意见。

总结

报告指出，基建投资维持景气，政策工具持续发力，金融支持增强，施工强度有望保持。房地产方面，竣工环节逐步复苏，“保交楼”政策初显成效，居民与企业端政策支持同步加强，市场信心逐步恢复。建议关注基建与竣工链相关企业，以及具备核心竞争力的地产龙头。同时需警惕稳增长力度不足及疫情反复带来的风险。