20191104-长城证券-家电周报2019第36期：MSCI扩容在即，家电龙头受追捧_11页_1mb

家电行业周报总结（2019年11月04日）

核心内容概览

本报告分析了2019年11月上旬家电行业的市场表现、投资动态及未来趋势。整体来看，家电板块表现强劲，跑赢大盘，成为市场亮点之一。北上资金对家电板块的青睐与MSCI扩容预期密切相关，同时，行业龙头公司如美的集团、格力电器、海尔智家、华帝股份、老板电器等表现突出，展现出良好的盈利能力和市场前景。

主要观点

• 行业表现强劲：本周中信家电指数上涨 8.50%，涨幅位列29个一级板块之首。白色家电、小家电、照明设备及其他板块上涨，黑色家电下跌，但跌幅较小。
• MSCI扩容预期推动资金流入：随着MSCI即将进行年内第三次A股扩容，北上资金加快布局，家电板块成为重点配置对象，格力电器、美的集团等龙头公司获净买入力度较大。
• 家电龙头盈利稳健：三季报显示，白电和厨电龙头企业表现良好，美的集团、格力电器、海尔智家、华帝股份、老板电器等公司营收和利润均实现增长。
• 消费需求逐步回暖：下半年房地产销售和竣工面积同比增速转正，叠加国庆、双十一等促销节点，家电零售需求有望改善，龙头企业将率先受益。
• 热水器市场遇冷：9月热水器市场零售量和零售额环比下滑，同比降幅显著，主因包括新住房以中期房为主、线上促销节点引流、精装房渗透率上升等。
• 干衣机市场快速增长：洗烘一体机市场表现亮眼，干衣机产品零售量和零售额同比增长显著，市场渗透率持续提升。
• 渠道竞争格局变化：苏宁在三季度继续领跑家电市场，市场份额达 22.6%，京东份额有所下降，线上市场格局相对稳定。
• 行业投资动态活跃：多家公司发布重要公告，包括美的集团回购股份、康佳拟转让子公司股权、爱仕达控股股东质押股份、兆驰股份布局越南等，显示出行业在资本运作和国际化方面的积极动向。

关键信息汇总

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市场表现

• 行业指数：中信家电指数本周上涨 8.50%，跑赢大盘。
• 个股表现：
  • 涨幅前五：华帝股份（17.24%）、新宝股份（15.11%）、老板电器（13.39%）、奥马电器（13.38%）、海尔智家（12.00%）。
  • 跌幅前五：珈伟新能（-7.35%）、光莆股份（-7.02%）、华体科技（-6.97%）、中科新材（-5.97%）、天银机电（-5.96%）。

行业要闻

1. 热水器市场疲软：9月热水器市场零售量和零售额环比下滑，同比降幅显著，主要受新房结构变化和线上促销节点影响。
2. MSCI扩容推动资金流入：北上资金本周净买入A股230亿元，家电板块获重点配置，格力电器、美的集团净买入力度居前。
3. 干衣机市场增长迅速：1-8月干衣机零售量同比增长 5.1%，零售额增长 56.2%，显示市场进入成长期。
4. 苏宁渠道优势明显：三季度苏宁在家电市场占比 22.6%，继续领跑全渠道市场。
5. 康佳发布高端电视：康佳推出售价888万元的microLED 8K电视，展现高端技术布局。
6. 兆驰股份拓展越南市场：计划在越南设立子公司，推动全球化战略。
7. 重要公司公告：
   • 美的集团回购股份，累计回购 0.8654% 股份。
   • 康佳拟转让深圳康悦公司 51% 股权。
   • 爱仕达控股股东质押股份，融资余额达 4.35亿元。
   • 兆驰股份、得邦照明、奥马电器等公司均有股份回购或融资计划。

风险提示

• 房地产市场不景气；
• 原材料价格持续上涨；
• 行业竞争加剧；
• 系统性金融风险。

总结

2019年11月上旬，家电行业整体表现优于大盘，北上资金因MSCI扩容预期而积极布局。白电和厨电龙头企业盈利稳健，市场前景向好。尽管热水器市场在传统旺季表现不佳，但干衣机、智能家电等细分领域增长迅速。渠道方面，苏宁持续领跑，京东份额有所下滑。多家公司通过股份回购、融资及国际化布局增强市场竞争力，显示出家电行业在挑战中寻求突破的积极态势。长期来看，家电板块具备增长潜力，建议重点关注白电和厨电龙头，同时关注行业内的技术升级与市场拓展动态。