20140304-长城证券-家电_等待经济预期的明朗_12页_1mb

家电行业周报总结（2014年03月04日）

核心内容

2014年3月4日发布的家电行业周报指出，尽管近期家电板块整体表现不佳，跑输沪深300指数，但板块内部分个股表现亮眼，市场存在估值修复的潜力。分析师朱政维持“推荐”投资评级，认为三月份是宏观信息明朗的时间窗口，有利于板块反弹。

主要观点

• 家电板块在上周和最近一个月均表现疲软，但龙头企业的业绩增长较为平稳，具备估值修复的基础。
• 液晶电视市场整体销量景气度不高，1月数据受春节影响较大，但出口增长显著，显示海外市场潜力。
• 厨电行业表现稳健，龙头企业如老板电器、美的电器、方太等零售量增长明显，市场占有率稳步提升。
• 白电原材料价格处于低位，利好企业盈利能力；面板价格持续下行，厂商竞争加剧。
• 房地产市场逐步回暖，刚性需求将带动家电市场增长，尤其在三四线城市。
• 节能与智能成为2014年空调行业的新趋势，推动产品升级与消费偏好转变。
• 新能效标准对洗衣机行业带来较大冲击，但同时也促使企业进行产品结构调整与技术创新。
• 小家电市场预计保持两位数增长，市场细分趋势明显，高端产品表现突出。

关键信息

重点推荐公司盈利预测与估值

行业数据跟踪

液晶电视

• TCL集团：1月LCD电视总销量175.37万台，同比下降14.47%；内销98.44万台，同比下降36.61%；出口70.79万台，同比增长53.52%。
• 创维集团：1月液晶电视总销量120.54万台，同比下降12.34%；内销92.56万台，同比下降19%；出口27.98万台，同比增长23%。

厨电

• 油烟机：12月零售销量21.71万台，同比增长6.89%；老板电器零售量3.19万台，同比增长22.79%；美的电器零售量1.98万台，同比增长30.6%。
• 燃气灶：12月零售销量25.33万台，同比增长4.85%；老板电器零售量2.55万台，同比增长21.44%；美的电器零售量2.32万台，同比增长32.73%。

原材料价格趋势

• 白电原材料：铜价环比下降2.4%，铝价环比下降1.3%，钢材价格指数环比下降0.3%，塑料价格基本持平。
• 面板价格：2014年2月下旬面板价格平均下跌2-3美元，中国大陆跌幅较大，预期未来大尺寸面板价格将延续下跌趋势，但五一前可能有所缓解。

房地产行业动态

• 2014年2月第四周，30大中城市商品房成交面积环比增长7.34%，同比增长24.38%。
• 一线城市成交面积环比增长16.82%，同比增长70%；二线城市增长2.51%，同比增长27%；三线城市增长12.29%，同比增长36%。
• 房价仍呈上升趋势，但涨势有所放缓。

行业动态

1. 节能智能成为2014空调新主题

• 空调市场在3月至8月迎来旺季，节能与智能成为新的消费趋势。
• 海信推出“苹果派A8”智能空调，具备空气净化功能，支持远程控制。
• 空调行业正向科技含量与附加值方向升级。

2. 新能效标准推动洗衣机行业格局变化

• 2013年10月1日起实施的新能效标准使滚筒洗衣机中1级能效产品被淘汰，约60%的滚筒洗衣机将退市。
• 洗衣机市场正从价格竞争转向品牌与质量竞争，具备技术与成本控制能力的企业将更具优势。

3. 小家电市场持续增长，市场不断细分

• 2013年小家电市场零售额达1144亿元，同比增长约13%。
• 中高端产品如IH电磁加热型电饭煲、原汁机、智能吸尘器等表现突出，但整体市场占有率仍较低。
• 随着城镇化和居民生活品质提升，小家电市场仍有较大增长空间，尤其在二三线城市。

风险提示

• 系统性风险可能影响家电行业整体表现。

投资建议

• 家电板块近期表现疲软，但龙头企业业绩稳定，估值修复空间存在。
• 建议投资者耐心等待宏观信息明朗，把握行业复苏契机。

图表与数据来源

• 图1、图2：显示家电板块与沪深300指数的对比表现。
• 表1：列出家电个股上周涨跌幅前五。
• 表2：提供主流液晶面板价格数据。
• 数据来源：Wind资讯、中怡康、华通交易市场、DisplaySearch、长城证券研究所。