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假期市场回顾与展望

一、宏观经济回顾

1. 中国：出口增长强劲，国内需求修复偏弱

• 5月出口：因基数走低，当月同比增速回升至76%，好于预期（64%）。欧美出口加速是我国出口持续超预期的主要原因。出口商品中，船舶、集成电路、汽车维持高增长，家具、服装、玩具等劳动密集产品出口亦加速，新兴市场对中间资源品需求旺盛。
• 短期展望：预计出口韧性将支撑经济回暖，但国内进口同比增速回落至18%，显示内需复苏较弱。

2. 美国：就业与制造业、服务业表现分化

• 就业数据：5月非农就业新增272万人，远超预期，但失业率上升至4%（2022年以来首次）。劳动参与率下降及全职岗位减少显示劳动力市场压力显现，薪资增长也增加了通胀压力。
• ISM指数：制造业连续第二个月收缩（52.1），主要因新订单下滑；服务业扩张（53.8），需求强劲但就业仍收缩，分化态势强化经济增长与通胀压力。

3. 欧洲央行降息

• 6月降息25个基点，为2019年以来首次，但强调政策路径非预设，需视数据为准。通胀持续回落为降息奠定基础，但后续降息仍偏谨慎，尤其在美联储降息推迟背景下。

二、大宗商品

• 价格走势：受降息预期博弈及美元走强影响，当周南华指数收跌，工业品与农产品普遍走弱，能化和有色领跌。内外需差异导致国内商品表现弱于海外。

三、节后要点

• 包括重要财经数据、事件发布等，数据披露将直接影响市场方向判断。