20240610-东吴证券-2024Q2汽车业绩前瞻_韧性有余_14页_869kb

报告摘要

2024Q2汽车业绩前瞻总结

市场整体概述：2024年第二季度汽车市场呈现外需强劲、内需略弱的特征。总体销量维持增长，但结构分化加剧，新能源汽车表现突出，传统燃油车需求疲软。

乘用车：批发销量预计同比增43%，环比增127%；新能源车批发销量同比增268%，环比增335%。主要原因是比亚迪等品牌新能源渗透率提升超预期，出口表现靓丽，但内需政策效果低于预期，油车品牌竞争策略保守。
- 支持因素：华为生态、独联体市场海外需求；挑战：价格战参与度不高。
- 业绩分化：比亚迪和赛力斯预计业绩改善明显，长城汽车出口贡献突出；理想、小鹏等表现一般；上汽和广汽可能保持稳定。
重卡：内需柴油重卡销量低于预期，同比减52%，环比增117%；天然气重卡渗透率提升至398%，对销量拉动显著。出口销量同比增33%，环比增18%，全球需求符合预期，但库存去化持续。
- 预测：2024Q2重卡批发销量234万辆，上险量173万辆，出口76万辆，渠道库存减少15万辆，维持去库趋势。
- 季节性因素影响：上险量弱于历史同期高点，需求旺季不旺。
客车：内外需均符合预期，总销量预计32万辆，同比增34%，环比增54%。座位客车受假期带动，景气度持续；公交车复苏，政策支持加速落地。出口销量预计同环比增35%/83%，新能源出口转正增速。
零部件：原材料价格整体稳定，铝价小幅上涨（从194万元/吨至210万元/吨）；海运价格上涨，出口成本受影响。市场份额变化分化，华为/小米合作及海外布局的企业表现优于格局稳定企业。
- 核心趋势：受益L3智能化和全球化，特斯拉产业链及智能增量部件成长性高。