20240610-国联证券-对5月外贸数据的思考与未来展望_出口偏强或仍将持续_13页_1mb

五月中国出口同比增速达76%美元计价，环比增长17%，外需改善是主要原因，此外“抢出口”因素也起到支撑作用。出口产品中原材料、机电产品、高新技术产品和农产品均环比增长，而轻工产品则有所放缓。对主要贸易对象出口也普遍有所回升，其中对其他新兴经济体出口环比增长尤为显著。

五月进口同比增速为18%，季节性调整后环比下降20%。进口商品呈现分化，机电产品和高新技术产品进口回落，但原油和成品油进口明显回升。整体来看，内需修复有望带动进口回升。

报告认为，外需持续修复与海外政策风险并存仍是驱动出口增长的主要因素，但“抢出口”透支需求的可能性需关注。未来出口预计保持温和的环比正增长，但下半年出口同比基数增加及潜在需求下滑可能引发市场担忧。进口方面，稳增长政策发力和内需修复是提振进口的关键。潜在风险包括海外经济不及预期以及目标政策变化，需持续跟踪。